拆息趨降H按人人受惠 股票錢需求為最大暗湧?

股市 17:35 2020/05/06

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金管局於4月底多番出手接美元沽盤,合共向銀行體系注入逾200億港元。市場資金充裕,拖低港元拆息持續向下。作為H按指標的1個月港元拆息(hibor)今日9連跌,進一步跌穿0.85厘關見逾兩年低,大部份供樓人士變相減息。

惟大家不要開心得太快,因樓按變相減息情況可能仍有反覆。拆息能否持續低企除受套息活動左右外,「股票錢」需求殷切,更可能是港元拆息水平中短綫一大變數。

拆息下調的近因是資金流入港元,套取較美元拆息相對稍高的息差,令港滙4月底連日觸及7.75強方保證,促使金管局入市沽港元,令銀行體系結餘增加。在過去9個交易日,1個月港元拆息由逾1.58厘續降至今日低於0.85厘;同期1個月美元拆息(Libor)雖亦由約0.62厘降至0.26厘,港美息差已由最高由1厘,縮減至不足0.6厘。

港美拆息收窄 拆息大跌空間減

以過去經驗看,當港美息差收窄至約0.4厘或以下時,套息交易便會因獲利空間收窄而減少,資金流入、金管局接錢、推低港元拆息的循環亦會暫竭。

另邊廂,即使港元需求繼續殷切,但不是由外資流入閒置,而是對港元有實際需求驅使,拆息更可能短綫不跌反抽升。港元短綫的一項實質需求是「股票錢」。

孖展認購新股是股票錢短綫需求之一。近日新股IPO市場回暖,上月底掛牌的生物科技股康方生物 (09926) 超購600多倍,凍結資金1,600多億元,招股期間1星期拆息曾升至1.3厘,1個月拆息亦升近1.6厘。現正招股的另一大熱生科股沛嘉醫療 (新上市編號:09996) 反應熱烈,市場估計最終凍資逾千億元。

新股孖展股份派息  港元需求增

大型新股中綫更是陸續有來,京東(美:JD)及網易(美:NTES)等美股上市中概股,據報正積極籌備來港第2上市,集資額動輒數十億美元,未來數月新股認購孖展資金需求或有增無減。

此外,港股派發去年末期息,大多集中5、6、7月派發,亦會推升港元需求。本網日前統計,未來3個月有600家港股派息,合共涉資逾5,000億港元。尤其國企、中資股手持港元現金不多,兌換港元派息需求更大,亦為可能稍為推升拆息的原因。

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撰文:劉德斌

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