【五一黃金周】旅遊復甦油價暴跌 內地航空股值博嗎?

股市 12:30 2020/05/03

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近日內地航班開始復飛,加上油價暴跌等因素,令航空股亦迎來一輪反彈。而在即將開的兩會上,會否有更多支援航空業的政策推出亦相當關鍵。不過從近期內地航空股表現來看,最壞時刻似乎已過。

憧憬黃金周旅遊復甦,中國國航 (00753) 、東方航空 (00670) 、南方航空 (01055) ,同樣創下一個月高位。飛豬數據及高德地圖發布的「五一出行」預測報告稱,五一旅遊搜索次數持續以超90%的周增長率攀升,預期在封城結束後帶動城市周邊酒店價格恢復至旺季水平。

不過,由於內地不鼓勵跨省旅遊,報告預期五一機票均價比去年跌了近3成,往年熱門航線甚至低至1折。因此從收入恢復方面來看,目前單是國內航班的復甦,在機票減價下似乎未足以回到收支平衡。

燃油佔航空公司成本約3成

燃油向來是航空公司最大的運營成本。中國國航、東方航空、南方航空於2019年度,燃油成本分別為359.7億元(人民幣.下同)、341.91億元和428.14億元人民幣,分別佔各自營運支出的28.6%、28.9%和28.8%。

但要注意的是,航空公司一般會就燃油價格做對沖,目前尚未得這此油暴跌下,會否令個別航空公出現期油投資虧損。

最壞時刻已過

單純以短期而言,內地航空股在業績上料必然會改善。以南方航空為例,其3月客運運力投入按年下降60.4%,其中國內跌50.7%,地區跌93.6%,國際綫跌81.4%;期內旅客周轉量(按收入客公里計)減少72.3%;客座率爲58.16%,較去年同期下降24.99個百分點。

而在五一黃金周期間,料表現不會比3月更差,因此換句話說,航空股的最壞時刻已過。考慮到市場對兩會行情有所憧憬,相信航空仍會有一輪炒作。

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