【油價負數】布蘭特期油急挫 會否同樣變負數?

環球社會熱點 09:39 2020/05/09

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周一(20日),紐約期油價格史上首次陷入負數,不少人好奇,這個歷史時刻會否在布特蘭原油交易上重演?(法新社)

新型冠狀病毒肺炎(新冠肺炎)疫情持續,石油短線需求反彈無望,油價低殘,令人憂慮布蘭特期油會否步上紐約期油後塵,價格跌至負數。但答案是,不用擔心,應該不會的。

紐約期油價格史上首次陷入負數,4月20日低見每桶負40.32美元,源於5月份紐約期油合約於4月21日到期結算,投資者不想持有實貨下,過去數個交易日急於出貨,到了周一甚至是只求脫手而不問價格,寧願貼錢予買家散貨。

不少人好奇這個悲慘場面,會否在每逢月底到期結算的倫敦布特蘭原油期貨重演。

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商品期貨合約每月結算一次,而6月份布蘭特期油合約將在下周四結算,只較5月份紐約期油的結算日遲10天。

以上月油市的恐慌程度,若一方受壓,另一方也應受拖累。惟布蘭特期油的跌勢,明顯沒有紐約期油般劇烈,當時跌約10%,跌幅反而較接近交投量第二高的7月份紐約期油。

紐約期油價格陷入負數的慘況,不太可能在布特蘭期油身上重演,一切源於兩者與別不同的交易方式。

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紐約期油主要是美國原油的計價基準,是現今環球商品期貨市場中,其中一種以實物交易的期貨合約。這意味期貨合約到期後,合約持有人須將一桶桶美國石油現貨搬回家,而且每張合約涉及1,000桶原油。

其他實物交易期貨,還有同屬紐約商業交易所(NYMEX)的天然氣、汽油等能源期貨,芝加哥商業交易所(CME)的牛隻、玉米、小麥、大豆等農產品期貨,以及紐約商品交易所(COMEX)的黃金、白金等金屬期貨。

雖然上述期貨均是熱門的交投項目,但據統計,最終以實物結算的商品期貨合約,只佔環球期貨市場交投量的2%。

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事實上,大部分期貨市場的參與者,也是買賣圖利的炒家,尤其紐約油為交投最活躍的商品期貨市場,每日平均交投基本上是布蘭特期油的5倍。

正因不是每位參與者也有合規格的空間存放大量石油,故期貨合約臨近結算時,炒家們就有巨大出售壓力。

現時油市出現嚴重供過於求,有關拋售情況自然變本加厲,有交易員直言,紐約期油周一跌至負數時,市場是一個買盤都沒有;有實際用油需要的煉油廠,那刻甚至揚言「送給我也不要,貼錢給我才會考慮」。

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這遑論美國石油庫存已連續12周增加,可供存放石油的倉庫佔用率高達7成,加上運輸成本,租倉儲油隨時貴過貼錢送給人。這正好解釋紐約油價周一為何愈跌愈急,最終跌至負40美元如此誇張。

相反,全球近3分之2原油作計價基準的布蘭特期油,提供以現金結算的選項,即期貨合約到期時,合約持有人可獲期油同等價值的現金,而不一定是一桶桶石油實物。

再者,布蘭特期油有全球數個交收地點可供選擇,不像紐約期油規定於俄克拉荷馬州的庫欣(Cushing)交收,令收貨人可因應不同原油倉庫的使用情況,選擇最適合自己的交收地點。

既然沒有儲存問題,也有折現選項,在現行制度下,紐約期油跌至負油價的情況,自然不會在布蘭特期油身上出現。

當然,布蘭特期油會否一如紐約期油般暴瀉,甚至改寫歷史新低至0.01美元,卻是你我也難以預料的事。

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撰文 : 凌絕頂

欄名 : 國金札記+

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