【油價大跌】減產協議太遲太少 油價低處未算低?

環球社會熱點 17:38 2020/04/20

分享:

【油價大跌】減產協議太遲太少 油價低處未算低?

油價周一再大跌逾2成,紐約期油失守15美元大關,創1999年以來的低位,導火線是石油儲存的空間買少見少。惟背後原因,始終是石油大幅供過於求的情況不變,多國的新冠肺炎疫情未見終點,加上經濟重傷的雙重打擊,能源需求恐會持續受壓。

  • 全球疫情未見頂,石油需求大減
  • 減產幅度不足,追不上需求減幅
  • 美國不強制減產,全憑市場主導

石油輸出國組織與盟友(OPEC+)早兩周達成原油減產協議,沙特阿拉伯及俄羅斯的石油大戰宣告終結,刺激過去一個月急瀉的油價連日大幅反彈。

OPEC+經過連續幾日的會議後,同意在5月和6月開始減產,幅度為每日970萬桶,相當於全球產量的10%,為2008年金融海嘯後減產幅度之4倍。今年7月至12月減產幅度將調低至每日800萬桶,2021年1月至2022年4月進一步調低至每日600萬桶。

可惜,這不等同油價有望重拾升軌,而自OPEC+達成協議後,油價呈現先高後低的走勢,反映大部分投資者抱著趁反彈沽貨(或平倉)的保險心態,不敢貿然持貨入市。

【油價走勢】紐約期油曾挫逾兩成失15美元 憂供應過剩儲油設施達極限

【油價走勢】油價不止平過水! 生產商貼錢賣油恐現負油價

首先,疫情令石油需求大減,減產托市的效果不彰。

新冠肺炎疫情蔓延,各國經濟活動暫停,無論是製造業或服務業,能源需求同樣大幅下降。疫情演變成全球大流行,恐怕還要持續多個月,石油需求估計秋天前都難以大幅回升。

隨著各國考慮延長封關、禁飛、居家令、社交隔離等措施,燃料需求持續受壓下,今次各國達成的減產,也許只能阻止油價進一步暴跌,但不足以令油價回升。

標普全球普氏能源資訊全球分析主管Chris Midgle分析,OPEC+要將減產每日2,000萬桶,並堅持至年底,才能持續保障油價。

【油價走勢】油價不止「平過水」 紐油價格跌穿15美元低過廢鐵回收價

減產無料到?OPEC+會議押後 沙俄隔空罵戰

其次,各國只希望別國減產更多,令協議的供應減幅太少,遠遠追不上需求跌幅。

受疫情影響,加上沙特與俄羅斯的石油原價格戰,導致油價重挫,迫使各國不得不聚首商討油價,連加拿大、挪威等非OPEC+成員也罕有加入。

惟連日談判之後,最終減產數量卻遠少上周四傳出的2,000萬桶,以至市場預期的1,200萬至1,500萬桶。

Energy Aspects分析師Virendra Chauhan直指,美國或20國集團(G20)成員國沒有作出堅定承諾,令外界憂慮減產難以達標,油價持續下滑。

最佳例子是墨西哥,墨西哥總統洛佩斯(Andrés Manuel López Obrador)稱,只會減產每日10萬桶,與協議最初要求減產40萬桶有極大距離。若非美國總統特朗普(Donald Trump)表示,美國可將產量減少25萬桶,以填補墨西哥減產不足,墨西哥也未必同意配合減產。

普京強調減產要「合作進行」 暗示美國都要減

美俄領袖通電話 商討合作抗疫和油價問題

最後,世界最大產油國美國沒有強制減產,僅稱靠自由市場決定

當阿根廷、哥倫比亞、埃及,以至今年剛剛退出OPEC的厄瓜多爾,這些非OPEC+產油國都有參加今次會議,但聲明中唯獨不見世界最大產油國美國,外界難免質疑自稱一直為減產斡旋的特朗普,是否只是得把口。

在OPEC+會議前,路透社曾引述消息人士指,美國加入減產行列,是沙特及俄羅斯等OPEC+產油國同意減產的先決條件。

惟特朗普反駁指,沒有收到相關減產要求,僅稱美國石油業近期已因應實際情況減產,並強調美國與其他產油國不同,油企全部不是國營油企。

在G20會議期間的講話中,美國能源部部長布魯耶特(Dan Brouillette)表示,到今年底,美國石油日產量將減少近200萬桶。惟據能源部資料,目前美國石油產量已較之前減少每日200萬至300萬桶。

【油價暴瀉】沙特還擊快狠準 隨時一石二鳥(訂戶專享)

【油價暴瀉】普京舞劍 意在特朗普(訂戶專享)

新冠肺炎全球大流行打擊經濟,油市本身已經陷入嚴重供過於求的困局,基本因素全面轉差;沙特與俄羅斯大打石油價格戰,觸發油價一度較高位暴跌3分之2,亦傷及多國元氣;最終美國的突然介入,令產油國願意談判兼達成減產協議,卻凸顯油市面臨的政治風險與日俱增,沙、俄、美3大產油國這場「三國演義」只是剛剛開始。

「減得太遲、又減得太少」,是高盛分析師對次OPEC+減產協議的評價。投資研究公司Third Bridge全球部門主管Peter McNally更警告,若各國不遵守他們達成的任何協議,油價將有可能跌至個位數。

根據過去兩次油價由高位暴挫近8成的經驗,油價今日再跌逾2成,紐約期油跌穿15美元後,今次跌浪似乎已經見底。

然而,當大家也說這次危機是百年一遇,甚至要與上世紀30年代的大蕭條相比,油價再跌下去,低處未見低,一如部分分析師預期般跌至個位數,根本已不再是沒可能的事。

油價3次歷史級大跌 歷來低位處10美元

惠譽:倘OPEC+談判無果 油價恐冧至個位數

免費下載 hket App,關注「全球疫情實時動態」:http://bit.ly/33C83cZ 

立即訂閱專享無間斷美股分析: http://bit.ly/2ZN5x1l

撰文 : 凌絕頂

欄名 : 國金札記+

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版