【原油價格戰】期油ETF熱炒 應該長揸嗎?

金融經濟 22:46 2020/04/09

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根據市場數據,下月WTI原油期貨每桶為27.96美元,6月為30.86美元、年底為34.33美元,即正價差結構。

隨市場憧憬沙特阿拉伯及俄羅斯可就原油產量達成共識,油價近見反彈,F三星原油期ETF (03175) 今日更罕有地登上20大股票成交額榜。究竟油價近日反彈下,投資者應否視原油期貨ETF為長期核心持倉?不妨參考原油期貨價格結構。

原油期貨價格可分為正價差(contango)及負價差(backwardation),在不少情況下, 由於原油的貯存成本(storage cost)不低,每桶油每月平均計隨時1美元,故近期價格較遠期價格高,意指價格結構呈負價差。

油價正價差 長綫蠶食回報

而正價差出現時,則意味短期石油供應可能過盛,市場較少人願意用低價「接貨」買原油,然後當遠期期貨計及貯存成本因素後,形成正價差情況。當投資者長期持有期油ETF,每月將自動在資產淨值反映儲存成本。

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目前來看,期油價格處於正價差,長期下看,持有相關ETF的投資者有機會在每月滾動轉倉(rollover)時蠶食回報。

當前原油期貨市場結構如何?根據市場數據,下月WTI原油期貨每桶為27.96美元,6月為30.86美元、年底為34.33美元,即正價差結構。

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