論熊市

金融經濟 18:44 2020/03/26

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論熊市

「長達11年的牛市結束,全球主要股市紛紛步入熊市」,類似的陳述相信各位投資者近來都聽不少,意思是市場的走勢向下。在技術分析上的定義來說,「熊市」就是指數從高位下跌兩成,從而確定了股市下行的趨勢,市場氣氛普遍悲觀,投資者對企業盈利前景暗淡而拋售股票。

熊市有周期性和長期性的。周期性的熊市通常是數星期至數月不等,例如在911事件和金融海嘯時期的熊市。而長期性的熊市則可以達10至20年,甚至更長。熊市並非意味着股市完全沒有升幅,只是升幅不能持續,稍有不利的消息,股市拋售就會重現,顯示出市場情緒的脆弱性。那麼熊市就不應投資了嗎?非也。只是在市場氣氛不理想的情況下,投資者需要更好地設定投資計劃等待時機的來臨。已持有風險資產的投資者,請保持投資,把投資計劃看得更遠,中長期的投資目標仍是沒有改變的。未有持有風險資產的投資者可以保持耐性,待市場情緒喘定後再作出投資還遲。

牛市結束,熊市來臨,導致這次股市急挫的主因是新冠肺炎的大流行和油價大跌。在現時的情況看來,這兩大因素並未為全球經濟帶來結構性的轉變,而只是暫時性的供求衝擊。雖然這次的衝擊不容小覷,而且對於是次疫情將持續多久並不好評估,但我們始終對今次的股市下調抱有希望,相信這只是周期性的熊市。股市下挫已近1個月,及後的反彈將會是甚麼?下期詳述。

撰文 : 星展香港投資總監辦公室(北亞區)

欄名 : 星級展望

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