【熊市來臨】中投變股神? 彭博:內地主權基金風險平價組合持倉急減半

金融經濟 23:06 2020/03/25

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據彭博引述知情人士透露,內地主權財富基金中投公司把其風險平價投資組合削減約50%

環球流動性欠缺,投資者拋售手上所有資產,令股債金油等多類資產早前同步受挫。事實上,風險、避險資產同步走低的現象並不尋常,除了全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)旗下全天候(All Weather)基金遭衝擊,內地主權基金亦受關注,因為及時的操作,避免了部份損失。

據彭博引述知情人士透露,內地主權財富基金中投公司把其風險平價(risk parity)投資組合削減約50%,避免了部分市場動盪。彭博就此曾詢問中投公司,惟該公司「沒有立即回覆」。

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中投公司資產規模高達9410億美元。知情人士稱,中投公司3月10日左右開始削減風險配置自營組合(Risk Allocation Portfolio)倉位,並在短短數天內完成有關減持。知情人士又說,削減投資限制了中投公司在跌市之損失,組合於3月10日至23日期間,僅下跌了11%。

環球股市於2月底開始急跌,道指由3萬點水平急跌,於3月10日,道指當日升1167點,重上25000點,其後約1周時間便跌穿20000點水平,可見基金操作及時。

上述風險平價策略,意指股、債兩項資產對投資組合所帶來的風險應該相同,故相關資產持倉多寡亦按其風險來衡量。由於債券在正常情況下,與股票的相關系數通常為負,故當股票受壓時,基金債券持倉將受惠,抵銷一定波幅。

值得注意是,在目前股債雙跌的情況下,基金或需同時大手沽出股票及債券來降低風險,而假若債券倉位涉及槓桿,平倉壓力亦進一步加大。

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