譚新強:股市最壞時刻未到

股樓投資 20:00 2020/03/25

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環球股市陷入無底深淵,周四(19日)港股21000點岌岌可危。周五(20日),在中國放水萬億消息刺激下,報復式反彈1,095點,收報22805點,到底港股見底未?隨着回流港人不斷湧入,周五確診人數為48人,創單日新高,情況未許樂觀。香港大學感染及傳染病中心總監何栢良表示,最近一周的確診人數較3周前上升10倍,未來兩周內可能新增400至600宗確診個案。對於港股後市,中環資產投資行政總裁譚新強說︰「後市去向,取決於疫情的死亡率、央行貨幣政策及油價這三大關鍵。」

各國投資者最意想不到的是,疫情會席捲全球且觸發環球股災,更甚的是,連金價、油價、公司債價都下跌,人心虛怯至此,是否抱持現金待疫情消退?譚新強說︰「對於疫情,我認為現階段首要保命,現時大家都低估了疫情的傳染性,市場亦低估了經濟停擺的程度及時間性。全球經濟停擺,以月來計算。大家有錯覺渴望夏天來臨,陽光普照就無事,我認為會重來。未來1個月全球總確診人數將會突破100萬。最差情況,全球有四至七成人受感染。」

他續說:「現在要保命,若疫情的確診人數見100萬,你覺得市場對100萬是否有心理準備?可能第二浪來緊,所以今天外出吃飯比上星期危險,下星期出外吃飯危險過今星期,除非有奇亡迹出現,否則全世界總確診人數應該會超越100萬,我不覺得今天已經完全反映在股市。再說時間性,現在市場仍然未充分掌握到,一來不知,二來是低估了,如果全世界四至七成人感染,不是尾端風險(Tail Risk),我不覺得市場已Price-in!」

國際油價低處未算低,周三(18日)紐約期油插至每桶20.5美元,創了2002年以來最低水平。據報道,自從沙特阿拉伯和俄羅斯談判破裂,其他產油國也開始增加產量或調低售價,導致原油價格一沉不起。有研究機構預測,若沙特與俄羅斯未能達成減產協議,恐怕未來數周內,全球石油市場的供應過剩將每日超過1,000萬桶,令油價低見13至19美元之間。較早前,沙特宣布有意在4月起將每日產油量由970萬桶增至1,300萬桶。

全球對石油需求的前景黯淡,油價最終取決於供求關係。「最重要是沒有需求,短期受累全球經濟停擺,造成大家鬥快賣油,因為今日賣不出,明日油價會更便宜。」國際能源署(IEA)報告預測,隨着新冠肺炎疫情向全球擴散,將會影響旅遊及其他經濟活動,料2020年全球石油需求量會每日減少9萬桶,至9,990萬桶。在他看來,由沙特阿美(Saudi Aramco)計劃上市,已顯示產油國看淡長期油價。「人類未來發展會轉向可再生能源、電動車,為何沙特阿美要上市,因他們都驚賣不出石油,但投資者也不笨,無人肯接貨。日前,沙特阿美跌穿招股價,本來甩不到油想甩股票,現在股票甩不到手就甩油,不止沙特想沽,連俄羅斯也想沽,於是油價大冧。」

投資市場陷入極度恐慌,各國主要央行聯手出招放水,向市場釋放流動性。歐洲央行推出新一輪買債計劃,規模達到7,500億歐元,旨在維持歐元區經濟穩定。此外,最近宣布減息的央行,更是多不勝數,印尼、菲律賓、澳洲央行先後減息,連台灣央行也在周四(19日)減息0.25厘,乃2016年以來首次。美國瞬間將息口調至接近零息,譚新強不禁破口大罵,鮑威爾軟弱無力,在特朗普的壓力下,居然一次過將手上彈藥打光。「鮑威爾太軟弱,日日比特朗普施壓,率之屈服,將利率減至零,當你的子彈用完,再有第二波衝擊的話,可以有甚麼措施應付?」

節錄自第648期《iMoney Wealth》。

撰文 : 柯慧琳、林衞

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