美國航空公司唔抵幫?10年用3700億回購股票

環球經濟金融 18:48 2020/03/19

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全球多國實施旅行禁令,航空公司大受打擊。美國大型航空公司在過去10年的現金流,大多用於回購股票,以回饋股東及高層,而非提升服務質素或降低票價。即使航空公司在牛市盈利大增,但仍不獲投資者信任。航空公司現時遇險,卻要華府出手救助,難免惹來極大爭議。

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美國6間航空公司在過去10年,用了473億美元(折合約3700億港元)回購股票,佔現金流的96%,被認為賺了錢只顧回饋高層及股東。除了捷藍航空,其餘為標指成分股。

航空公司 回購股票支出(美元) 現金流(美元) 支出佔比
西南航空(美:LUV) 107億 151億 71%
阿拉斯加航空(美:ALK) 16億 50億 32%
達美航空(美:DAL) 114億 232億 49%
聯合航空(美:UAL) 89億 115億 77%
美國航空(美:AAL) 130億 -79億 N/A
捷藍航空(美:JBLU) 18億 23億 75%
總計 473億 492億 96%
資料來源:FactSet

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至於飛機製造商波音(Boeing,美:BA),過去10年的現金流共584億美元,用了74%或434億美元回購股票,相對較少。

美國大型航空公司在過去10年的現金流,大多用於回購股票,回饋高層。

現金流比盈利更重要,因可在企業實際收到款項前,早一步顯示利潤。企業的自由現金流是指,扣除已計劃的資本支出後,所剩的現金流量。自由現金流可用於支付股息、回購股票、擴大運營或投資業務等。

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「股神」巴菲特(Warren Buffett)旗下的巴郡(Berkshire Hathaway,美:BRK)因持長期有大量現金被批評,有論者指出,因這會降低公司的投入資本回報率。但巴菲特重申,囤積現金是用於在低價時搶購其他公司的股票,或買優先股,如在2008年金融危機買入高盛股票。

除此之外,蘋果(Apple,美:APPL)亦多次被批持有大量現金。相信無人預計到新冠肺炎疫情如此嚴重,重挫蘋果生產鏈,iPhone銷售大跌;此時,蘋果所持的現金就大派用場。截至2019年12月28日,蘋果持有397億美元現金及674億美元可變賣證券。

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即使航空公司營利大增,但仍不獲投資者信任。華府若出手救助,恐惹爭議。

記者:鄧燕君

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