疫情開拓新興產業長期發展空間

金融經濟 12:38 2020/03/17

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在疫情衝擊之下,中國新興產業的供給側短期承壓。但是,在疫情平息之後,得益於經濟形態和金融體系的演進,需求側和資金側的積極因素將漸次活躍,有望為中國新興產業開拓長期的發展空間。

從需求側來看,經濟形態迎來蝶變。居民消費升級向質量高度、市場深度、產品廣度的「三維」拓展將是長期趨勢,這一趨勢不會因短期疫情而扭轉,相反有望在疫情後強化,成為推動戰略性新興產業發展的中堅力量。其一,以居家辦公、綫上教育等「宅家經濟」的井噴為標誌,疫情期間中國經濟「被迫」衝破諸多路徑依賴,系統性地重塑了消費習慣和商業模式。在疫情平息後,新習慣和新模式仍將部分延續,從而以「綫上+綫下」的新零售、雲服務改造消費端,以物聯網、智能製造變革供給端,促使中國經濟開啟新形態。其二,疫情之後,無論是微觀層面居民生命健康追求的再增強,還是宏觀層面公共衛生系統的再升級,都將為在綫問診、健康管理、生物醫藥、精准化治療等大健康產業帶來穩健的需求增長。其三,本次疫情料將長遠地改變社會觀點,人本主義有望成為中國經濟高質量發展的重要內涵,從而為「三新經濟」提供廣闊的藍海,並賦予細分市場的深耕者以時代紅利。

從資金側來看,金融支持穩步優化。在本次疫情催化之下,中國金融體系對新興產業發展的支持穩步優化,發揮出三方面的正向效應。第一,信心效應:2月3日開市之後,中國金融市場雖然遭遇短期下挫,但是其後迅速回歸長期穩態。近期,隨着疫情向全球蔓延,國際市場急劇震盪,而中國市場則保持相對韌性。這表明在全球抗疫的下半場,國內外投資者對中國經濟的長期信心依然穩固。第二,引領效應:產業的基本面潛力與機構投資者的專業理性相輔相成,有望高效發揮金融體系的調節功能,引導更多資源流向新興產業。第三,渠道效應:以本次疫情為契機,中國利率水平加速下行,預計將進一步擠壓息差。受此驅動,中國金融體系料將加快降低對間接融資息差收入的依賴,更加主動地佈局多元化經營、豐富直接融資體系,從而更加適應新興產業的多樣化融資需求。這將與漸行漸近的創業板註冊制改革試點形成合力,進一步疏通中國新興產業的融資渠道。

撰文 : 程實 工銀國際首席經濟學家、董事總經理

欄名 : 實話世經

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