【美國減息】緊急減息+量化寬鬆要點解讀?一文睇晒基金券商點分析(第三版)

金融經濟 22:40 2020/03/16

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【美國減息-零息新時代】緊急減息+量化寬鬆要點解讀?一文睇晒基金券商點分析

美國突然第二度「緊急性」減息,同時又再推量化寬鬆(QE),令環球市場飽受震盪,恒指更大插超過1000點。究竟連番舉動對市場有甚麼影響?投資者又應該如何解讀?本網綜合多家基金及券商意見,幫助大家一文看清:

(第二版新增瑞銀財管及富達看法;第三版新增海通國際財富管理看法)

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高盛

高盛將自1970年以來出現的22次熊市,區分為周期性、結構性及事件性三大類別。現時由肺炎病毒引發的熊市由事件主導,若疫情觸發全球經濟衰退,將會變成周期性事件。「過去兩次由事件主導的熊市,持續約5個月,期間股市回落約25%周期性熊市的回落幅度相若,但持續時間較長,平均約6個月,而目前情況來看,熊市持續時間可能較長。」

高盛建議投資者可繼續持有三類股份:(1)具有穩定收入及銷售往績、今明兩年盈利可見度較高的股份;(2)受惠於中國政策放寬的股份,如工業、房地產等;(3)股息率長期穩定的股份。

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宏利投資管理

宏利投資管理首席經濟師Frances Donald認為,聯儲局救市措施未必能避免美國經濟衰退發生,但可支持信貸渠道及確保美國國債市場健康運作,防止嚴重金融危機出現。

Frances Donald續稱,聯儲局有可能尋求國會批准,允許當局購買信貸及股票,做法亦與日本央行相同;雖然聯儲局主席鮑威爾在周日記者會上未有正面回應此問題,但不排除當局今年出招的可能性。不過,她認為聯儲局將不會實行負利率,至少不會在本周期推行

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摩根資管

摩根資產管理環球市場策略師朱超平表示,減息兼QE反映聯儲局高度關注股票和債券市場的流動性緊縮,故試圖防範信貸市場出現沖擊。

他續指,美國對疫情的防控還處在較早的階段,此時利率已下降至零,可能導致市場開始擔憂聯儲局還有多少子彈可以在未來使用,而疫情對服務業造成衝擊,以及油價下行對能源行業的影響,有可能逐漸顯現,或加劇美國經濟短期衰退的風險,並造成市場的大幅波動。

他又稱,聯儲局降息為人民銀行提供空間可進一步寬鬆,但也需要關注經濟展望下修的風險。投資者普遍預期中國經濟增速將在第二季度出現V型反轉,但隨著全球疫情惡化以及防控措施升級,中國經濟面臨的外部風險正在上升,經濟增速反轉的幅度可能受到壓制,對股票市場造成壓力

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Saba Capital

知名基金經紀Boaz Weinstein旗下對沖基金Saba Capital Management於3月份錄得33%的回報,今年累計回報已達到67%。Boaz Weinstein更發出警告「經濟衰退將導致更嚴重的債務違約率」,做淡高收益債券的收入會比做好更佳

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瑞銀財管

瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele參考美國上周撥款500億美元抗擊疫情舉動後,美股即時反彈的經驗來看,市場對於緩解病毒傳播的針對性政策措施反應正面,但對減息等一般性措施的反應不佳。

Haefele又指,美元「由來已久的息差優勢已消退」,美元今年將持續走軟,歐元兌美元至2020年12月底的預測值為1.19

他建議,長綫投資者可趁股市回調,建倉長期主題,包括第四次工業革命、數碼化、人口高齡化、醫療科技、基因療法;另外留意高息股和美國高息企業債。短期而言,除了持有黃金和長期美債,Haefele籲透過賣出看跌期權,「保持在下跌時逢低建倉的機會」,同時採平均入市策略。

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富達國際

富達國際亞太區首席投資官Paras Anand認為,美國及其他成熟經濟體,中期將推出更多財政政策刺激經濟,惟同時間人行卻未必跟隨外圍劇本,把息口下調至零的水平。Anand解釋,內地經濟活動今年初經歷低潮後,已現見底跡象,且去年內地已顯示其政策推行哲學與其他央行有所不同。

「過去十三個月,中國在應對中美貿易影響昤,傾向結合更廣泛的財政及貨幣政策來支持經濟。」

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海通國際財富管理

海通國際財富管理投資策略執行董事梁冠業認為,港股自去年起已陸續反映貿易戰、社會運動、經濟下行、新冠肺炎疫情等負面消息,現時港股市帳率(PB)約1倍,估值已處於與1997年、2008年相若水平,若市場維持理性,港股後市大跌空間不大,料將市區間波動

梁冠業續指,聯儲局趕在議息會議前減息,或擔憂疫情惡化導致美股進一步大跌。他指,美股自去年以來「沒有跌過」,因此本輪下跌較港股更急更重,港股雖然更抗跌,但短期未必能快速反彈,惟對中長線投資者而言,現時為合適的撈貨時機。

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