【油價急瀉】國泰料油價每跌5美元對沖月蝕700萬美元 HKExpress不似預期續錄虧損(第二版)

股市 19:39 2020/03/11

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國泰航空 (00293) 去年走出大額燃油對沖虧損,全年僅虧1.01億元,單計下半年更轉賺1300萬元,以國泰全年總燃油成本298億元,對沖盈利僅屬輕微。不過,油價近期下跌,國泰今年燃油對沖或再面臨虧損風險。

國泰財務總裁馬天禮在業績會議稱,油價本周崩塌式下跌,公司本應可受惠成本下跌,但燃油對沖和運力下跌後,抵銷部分利好。他續指,以每個月計算,油價每跌5美元,公司燃油對沖虧損將增加約700萬美元(約5460萬港元)。

馬天偉指出,現時3月油價平均約48美元,若全月維持此水平,單月就蝕3500萬美元(約2.73億港元)。

國泰最新在業績披露,今年首三季燃油對沖比率達40%,第四季也約35%。公司對沖比例較以往公布的約3成比率為高,料主要反映公司訂對沖合約後,運力少於預期,變相推高覆蓋率。

國泰今年相關對沖合約,對應油價水平達61美元至65美元,油價因俄羅斯和油組減產爭議暴瀉,布蘭特期油今午報約38美元,較國泰對沖合約低20多美元。

馬天禮重申,公司目前燃油對沖政策為最多只訂未來2年合約,對沖比率不高於50%。

值得注意,油價若在低位持續,國泰總燃油成本定會下跌,不過,因應燃油對沖虧損,國泰從油價下跌的受惠程度,勢不如其他無對沖或對沖比例較少的航空公司。

收購快運後未扭虧 「商譽」急增近40億

國泰去年7月完成收購香港快運(HK Express),國泰指,HK Express錄得收購後虧損2.46億元,而非預期的少量溢利,主要受香港社會事件影響其往來亞洲航班的需求。

據國泰資料,HK Express收購後收益約18.9億元,未有提供按年比較數字。

因應國泰以49.3億元收購HK Express,年底的無形資產達151.5億元,較去年同期增加36%或39.8億元,料主要反映國泰溢價收購的影響。若HK Express表現持續不似預期,國泰未來或面臨減值風險。

(第二版加入國泰業績會馬天偉最新分析內容)

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