【疫市解構】點解美股急升急跌 港股細上落?

金融經濟 07:00 2020/03/04

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由今年高位至上周低位計,恒指累瀉幅度約10.9%,與美股的15.8%差距未算太遠

外圍股市上周起大幅動盪,惟港股波動性卻出奇地低,既沒有隨美股急瀉,昨亦未如美股般強勁反彈,究竟這情況應如何解讀?

早於1月中下旬,中港兩地對是次肺炎疫情的憂慮已不斷加劇,大市於農曆新年假期復市後更連番下挫,直至目前技術走勢已醞釀「雙底」形態,顯示部分負面因素已獲反映;相反,美股於1至2月期間仍連番破頂,近周才在海外國家大規模爆發下急挫,故應視美股近來走勢為「追跌」,而非單一回吐。

由於中外疫情爆發時期不同,港股投資者早已推算疫情影響,因此港股在今輪跌市自然較「硬淨」,超賣下的技術性反彈幅度亦自然較弱。

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事實上,由今年高位至上周低位計,恒指累瀉幅度約10.9%,與美股的15.8%差距未算太遠。

更重要的是,觀乎50隻恒指成份股,超過一半乃中資股,當中不少更為H股。故相對之下,大市走勢受內地股市的影響程度應較美股高。若由去年起計,恒指與標指的相關系數(correlation coefficient)只有0.30,較上證綜合指數的0.62為低。

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疫情爆發後,內地大推經濟刺激措施,隨著國內逐漸復工,市場漸把焦點放在各項救市政策,而美股現階段只是「當頭跌」,進一步加深港美股市之間分野。

星展香港投資總監辦公室(北亞)高級投資策略師李振豪補充,美股由去年第4季開始強勢不斷,升勢過急下才受肺炎消息而引發大幅調整;相較之下,中港較早疫情爆發,調整借口較弱,走勢亦因而較強韌。

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