【中國債務】惠譽料民企融資續難 穆迪︰違約上升但無系統風險

金融經濟 17:11 2020/02/27

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評級機構穆迪預計,今年內地民企仍面臨融資難的困境。

內地企業債務違約頻生,國際評級機構穆迪在最新一份報告中指出,雖然人行放寛信貸及流動性,但2020年中國的民營企業繼續面臨資金壓力,於在岸債券市場發債並不容易。另一家評級機構惠譽亦持有相似觀點。惠譽預計,國有企業於在岸債市場發行量佔比將繼續增加,而民營企業將繼續面臨高額的再融資風險,並可能減少投資。

穆迪分析師Miranda Zhai表示,由於新冠肺炎疫情為經濟帶來了額外壓力,央行或會放鬆去槓桿化的政策。但這並不會改變債券投資者偏好國企債的想法。由於政府可能會增加基礎設施支出,以應對疫情對經濟增長的影響,因此地方政府融資平台的資金需求將相應增加。穆迪預期,今年中國企業的在岸債發行量,將繼續保持上升趨勢,超過去的9.7萬億元人民幣。

惠譽則認為,今年在岸債發行量與去年相若,但在國企債發行量增加、民企融資困難這一觀點上,兩家評級機構看法一致。惠譽估計,國有企業佔整體債券發行份額,將從去年的90%進一步增加。

國企料加大投資谷GDP 民企受累經濟疲弱

惠譽報告指出,預計國有企業今年在基礎設施和製造業的投資支出將加快增長。報告認為,先前因中美貿易戰而暫停的資本支出,將在2020年1月簽署的中美貿易協議的第一階段之後恢復,並且預計國企會進一步將計劃中的項目提速,以支持GDP增長。但是經濟放緩,民企的投資需求可能會減弱。

穆迪指出,2020年在岸債券違約將繼續增加,但不太可能引發系統性風險,因為相對於在岸公司債券市場的規模,違約債券的數量和違約者的數量不高。此外,如果違約情況大幅度惡化,或潛在的違約導致重大的風險,預計中國當局將進行干預,以防止它們構成系統性風險。

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責任編輯︰侯景成

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