大摩高價買E*Trade 客戶資產才是大茶飯

金融經濟 13:11 2020/02/21

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近月持續重組的美國券證行市場再現波瀾,華爾街傳統大投行摩根士丹利斥資130億美元併購網上券商E*Trade。這是2008年金融海嘯以來,華爾街銀行最大的併購,相信大摩是看中對方龐大的客戶群,及其管理的資產規模,以促進其他業務。

E*Trade擁520萬客戶 客戶資產3600億美元

從表面看來,以上兩者的業務分別甚大,大摩為傳統投行,主要為有錢人提供顧問服務,業務包括銀行、投資、交易、證券研究等。E*Trade則是進取的網上券商,以平價收費吸引顧客。

事實上,大摩併購E*Trade,正是著眼於E*Trade的龐大客戶群,以支持其資產管理業務。目前E*Trade有約520萬名客戶,零售客戶資產約3,600億美元,收購後都會納入大摩囊中。大摩的聲明中亦提到,未來的營利重點,會從機構交易與證券業務轉移到財富與投資管理。

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另外,分析亦認為,收購E*Trade亦是大摩回應股票投資客戶對最新技術,以及數碼交易工具的需求。

嘉信理財去年推「零佣金」 同時被逼應戰

向來競爭激烈的美國券商業於去年10月起波瀾,市佔最大的網上證券行嘉信理財(Charles Schwab)宣布即時起網上股票買賣「零佣金」,有如向行業投下深水炸彈,其後對手紛跟隨以「零佣金」聲戰。到11月,嘉信理財再宣布收購同業TD Ameritrade,消息催化美國券商市場的重組。

從嘉信理財推出「零佣金」策略,反映代客買賣股票的佣金收入已非券商的主要收入,反而坐擁龐大的客戶群,有助其他業務增長,包括證券託管、顧問服務、資產管理、綫上銀行、流動帳戶(sweep account)現金餘額的利息收益等。相信大摩亦從這策略考量,才出手收購E*Trade。

至於本港方面,隨着近年證券顧客自行網上落盤的情況流行,網上買賣佣金收費亦有所以調整,券商市場競爭亦激烈,不少小型券商面臨經營壓力。

不過,現時本港券商與美國同業的經營模式略有不同,本港券商雖亦有向股票客戶交叉銷售基金產品,但向一般客戶收取資產組合管理費用的情況並不常見。

以有上市的本地券商耀才證券 (01428) 為例,自主要收入分別是孖展融資利息收入及證券經紀佣金,於去年上半年,這兩項收入分別佔總收入約4成及3成。

記者:錢家鋒

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