【吉利富豪重組】大摩看淡交易 料吉利股價未來兩周8成機會挫 大和調低目標價

金融經濟 18:30 2020/02/12

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吉利汽車行政總裁桂生悅。(資料圖片)

吉利汽車  (00175) 有機會與瑞典汽車品牌富豪汽車(Volvo Cars AB)進行業務合併,並將業務分拆上市。惟摩根士丹利則唱淡交易,直言市場對消息過於樂觀,預計未來15日吉利股價8成機會下跌。

緊接合併及分拆上市消息傳出後,吉利翌日股價升6%。截至下午3時,吉利最新報14.74元,暫升1.8%。

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大摩列出4大原因看淡交易,分別是:(1)富豪汽車的毛利率及資產回報表現遠低於吉利;(2)富豪汽車早已由吉利母企持有,兩企合作本就非常緊密,未來合作產生的效益有限;(3)歐洲上市的代工生產(OEM)企業估值較低,有機會稀釋吉利本身的估值;(4)加上要與資產規模較吉利多出1.7倍的富豪汽車合併,預計吉利需要發行新股融資,因此未宜對交易過早樂觀。

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券商大和則指,雖然吉利與富豪汽車的業務合併並未有詳細細節,但富豪汽車業務有盈利,交易對吉利極具吸引力,有望通過設施共享及技術開發合作,實現長期的協同效應,重申對其「買入」評級,但鑑於新型冠狀病毒的爆發,將其目標價由19元下調至17元。

因應新型冠狀病毒爆發導致生產恢復推遲,消費者需求亦減弱,大和將吉利的今、明兩年的汽車銷量削減8%至9%,同時把今、明兩年的每股收益預測下調9至13%,另把今年毛利率預測由19%降至18.5%,但在集團採取成本控制措施下,料其純利按年增20%。

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責任編輯:趙穎妍、趙偉津

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