為何中國昨日不「減息」?

金融經濟 17:14 2020/01/21

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每逢過農曆新年,市場都憧憬中國放水,為何中國昨日沒減息,成為投資市場的主要疑問,綜合市場分析,(1)降準沒有減低銀行資金成本,拆息近期轉強,(2)供求因素,市場對資金需求強勁,超過銀行資金供給,令實際資金成本並沒有下降,(3)月初才降準,短期內再減息的機會不會太大。

根據最新的貨幣政策,內銀今年起要全面以貸款市場報價利率(LPR)作為貸款的定價參考,內地自去年8月起,每月20日宣布最新LPR報價,成為市場期望內地減息的窗口。1年期LPR昨報4.15厘,5年期報4.8厘,按月沒變化。

中信建投預期,要降低LPR需要MLF(中期借貸便利)利率的進一步下調。如果LPR走低,則意味着央行需要更寬鬆的政策,根據央行的表態,「進一步下調存款準備金率也存在一定的空間,當然這個空間是有限的。」所以對於降準工具的使用,央行將較為慎重,節奏不會太快,但全年仍處於降準通道之中。

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