瑞信薦三桶油 供求關係趨平衡帶動估值重估

金融經濟 17:09 2020/01/16

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瑞信指,中海油股價應該會繼續跑贏同業,因其油氣產量增長加快,成本亦控制得宜。

三大中資油股去年跑輸大市,券商瑞信認為,由於油組去年底減產幅度較市場預期為大,加上巴西產量指引不及預期,相信原油市場的供求關係會回復平衡,油股今年將會翻身,首選中海油 (00883) 及同系中海油田服務 (02883)

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瑞信預計,今年布蘭特期油平均價約每桶63美元,當中特別看好下半年至2021油價水平,因預期美國原油產量增長較原先估計為慢,且地緣政治升溫亦會推升油價。

現時「三桶油」中石油 (00857) 、中石化 (00386) 及中海油的估值,均較國際同業出現大幅折讓,而且市場對油股的盈利預期非常低,相信盈利下調的時間已經過去,隨基本面改善,不明朗因素逐漸消除,相信今年油股會迎來估值上值。

瑞信指,中海油股價應該會繼續跑贏同業,因其油氣產量增長加快,成本亦控制得宜,且其股價對油價的敏感度最高。中石化方面,過去困擾其的一系列負面因素已經反映,隨下游需求回升,股價料可跟隨反彈。

國家油氣管網公司去年底成立,瑞信認為,中石油在分拆油氣資產方面仍存在結構性的不確定因素,對其股價持保留看法,但仍上調評級至「中性」,目標價4.2元。

瑞信看好三桶油前景
股份 目標價(元) 評級
中海油 (00883) 18 跑贏大市
中石化 (00386) 6 跑贏大市
中石油 (00857) 4.2 跑輸大市→中性

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