維他奶斥沽空機構指控不確 近兩個月空倉增近5成(第三版)

金融經濟 15:33 2020/01/16

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沽空機構質疑維他奶國際誇大中國業務的利潤及資本開支,實際股價只值10元。(資料圖片)

沽空機構Valiant Varriors發表題為「維他-賣(Vita-sell)」的報告,狙擊維他奶國際 (00345) 涉嫌「財務欺詐」,嚴重誇大其中國及澳洲業務利潤及資本支出、現金流不佳,揚言維他奶股價只值10元。相比最新報28元,反映潛在跌幅64%。

維他奶早市股價曾升逾1%,最高曾見28.3元。隨沽空報告消息流傳,維他奶由升轉跌,早市收報27.3元,跌1.4%,成交額暫報2.7億元。

維他奶下午2時59分發公告,認為Valiant Varriors指控並不準確及具誤導性,暫未逐點反擊指控,指出沽空機構意見一般情況,其利益未必與股東利益相符一致,可能蓄意打擊對公司信心,損害聲譽,保留對Valiant Varriors採取法律行動權利。

公司尾市股價轉強,股價全日升5.6%至29.25元,成交達4.9億元。

沽空機構多在韓國出手 維他奶空倉去年底增加

Valiant Varriors表示,其報告主要參考維他奶年報和公司提交工商局的資料,也從集團多個銷售團隊打聽而來。參考其公司網站,Valiant Varriors過去較多狙擊韓國上市股份。

維他奶多年為基金愛股,去年5月起才有較明顯空倉出現,至11月初,空倉佔流通股份約5%,過去兩個月明顯增加,至1月3日空倉已提高至7.3%,倉位總值約21.7億元。

維他奶中國增長主題被誇大

Valiant Varriors指,維他奶早年聲稱在內地搶佔大量市場分額,而開始備受投資者關注,該股股價亦由2009年的3.5元飆升至去年最高的46.5元,市值增長13倍,但其實有關的增長主題是被誇大(the story has been oversold)。

此外,沽空機構續指,有充分理由相信維他奶的資本支出遠低於實際支出,特別是對比該股財務報表及提交中國工商局的數據存在巨大落差,反映維他奶的現金流狀況不佳。

Valiant Varriors又質疑,同屬飲品股的康師傅 (00322) ,近月深受原材料價格上升而拖低毛利率,但維他奶則完全未見相關影響,毛利率更不跌反升至50%以上,遠高於行業平均的35%,形容「令人難以置信」。

綜合上述因素後,沽空機構推算維他奶實際股價,只值10元。

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(第二版更新維他奶股價表現和近月空倉倉位,第三版加入維他奶公告內容)

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