【麥當勞】「全球麥當勞都學中國」 中信系入主2年半帳面獲利不多?

金融經濟 14:33 2020/01/08

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中信  (00267) 連同同系中信資本,擬出售麥當勞中國約22%股權,轉讓底價為21.7億元人民幣,連同債務出售就涉資36.98億元人幣。中信系2017年完成入主麥當勞中國(包括香港業務),去年曾自豪稱「全球麥當勞都汲取麥當勞中國經驗」,不過從交易底價計算,中信系入主兩年半,從麥當勞獲得的資產增值幅度不算高。

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中信系擬出售「Fast Food Holdings Limited」的42.31%股權,據以往資料,Fast Food Holdings持有麥當勞中國52%股權。換言之,中信系是次出售約22%麥當勞中國。

中信系強調是次交易純屬商業決定。從商業角度,中信系2017年初公布入主麥當勞中國時,麥當勞中國估值約161億港元,有關交易於2017年7月完成。

入主兩年半後,中信系為減持股份標價底價21.7億人民幣,相當於麥當勞中國整體估值僅98.6億元人民幣(折合約110億港元),估值不升反跌;即使計及承擔債務後的36.98億元人幣標價,麥當勞中國估值約168億元人民幣(折合約188億元港元)。

換言之,以上述交易底價反映,中信持股期間,麥當勞中國估值增約16.8%,年化回報約6.4%,獲利未算豐厚。

中信最終獲利幅度仍視乎最終交易作價較底價的溢價幅度。

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記者:麥德銘

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