港美息差大逆轉 套息交易支持港元強勢

金融經濟 15:41 2020/01/07

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港元續強,昨兌美元突破7.77關,創近3年高位。港元強勢除了是因為港股新股市場的資金需求,以及季節性效應,近日港美息差逆轉,港息高於美息,觸發市場上出現沽美元、買港元的套息交易(carry trade)亦是其中因素。

過去2、3年來,港元市場上一直的操作為沽港元、買美元的套息交易,但在去年11月初起,港元拆息提升,令港美息差出現倒掛,即港元拆息(HIBOR)高於美元拆息(即倫敦同業拆息(LIBOR)),令傳統的套息交易已無利可圖,觸發港美套息交易盤提早平倉,引發港元急升。

阿里招股港元需求增 港美息差見20年高

據彭博報道指,隨着港元轉強,令港元突然出現上佳的套息交易機會,惟操作上與過去數年剛好相反。近期的港美息差逆轉由去年11月初至今,為2015年以來最長的時間,而且情況仍持續,目前港元相對美元持續現正息差,令沽美元、買港元的套易交易變得有利可圖。

在時間綫上,港元走強、港美息差逆轉,與去年重磅新股阿里巴巴 (09988) 招股的時間重疊,反映近期港元強勢與新股集資需求關係密切。阿里於去年11月15日展開招股,同日1個月的港美息差則抽升至近1厘水平,為20年來的高位。

 

 

港元短綫仍看強,據港元的期權市場的交易反映,港滙於3月底前有50%機會觸及港元強方兌換保證的7.75水平。相對之下,1個月前則只有9.5%。自2016年初以來,港滙還從觸及強方兌換保證。

港元強勢 看新股熱潮能否接力 

至於港元往後的走勢,其中一因素要看新股市場是否維持熾熱,接力維持對港元的需求。現時新股市場仍延續去年底的熱潮,在新股數目上,暫時已有23隻新股排隊於1月份掛牌,數目已多於去年1月份全月的13隻新股。另外,於農曆年後將有較大型新股出現,市傳人面辨識技術公司曠視科技將於農曆年後啟動招股,料集資5億美(約39億元),為今年首隻大型新股。

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此外,市場仍憧憬繼阿里巴巴之後新一輪的中概股來港上市,將掀起港股的新一輪新股熱潮,其中熱門名單有百度、網易及攜程等。倘中概股陸續來港,將維持市場對港元的需求。

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記者:錢家鋒

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