內地新減息指標? 一文看懂何謂LPR

股市 17:47 2021/12/20

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內地放水以減息降準為主,2020年初已啟動降準,至於減息則遙遙無期,不過市場聚焦內地新招減息,人民銀行去年起已宣布,內銀要全面以貸款市場報價利率(LPR)作為貸款的定價參考,內銀去年8月前已與客戶商討,轉換現有浮息貸款的定價基準,引起市場一陣哄動。

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LPR其實並非新產物,早於2013年經已出現,做法是多間報價行按照本身貸款基礎利率,進行加權平均計算後,將結果上報;綜合所有報價行報價後,便得出整體貸款基礎利率。然而,由於銀行本身的貸款基礎利率與人行貸款基準利率掛鈎,故即使中期借貸便利(MLF)利率等貨幣市場利率下行,銀行貸款利率亦會因人行貸款基準利率沒有改變,而難以下調。

及至2019年8月改制,LPR報價行由10間擴大至18間,同時銀行以市場化程度更高、可被視為中期政策利率指標的MLF利率,取代人行貸款基準利率作為報價基礎,並在此基礎上另外加上某個百分比,以決定報價。

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MLF利率可大致反映部分銀行的平均邊際資金成本,而加幅則取決於各銀行本身的資金成本、市場供求、風險溢價等因素。簡單來說,如其他因素維持不變,當MLF利率下調,貸款利率會跟隨向下,企業融資成本亦會相應降低,變相有減息之效。

LPR資料,可參考全國銀行間同業拆借中心網址(http://www.chinamoney.com.cn/chinese/bklpr)。

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