【新股IPO】九毛九高開能否成「海底撈2.0」? 一表看清兩股上市時分別

金融經濟 11:03 2020/01/15

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九毛九 (09922) 今日挾超購千倍氣勢上市,首掛早市維持約4成升幅,獲憧憬成為「海底撈2.0」。九毛九中長線表現有待觀察,但可以先重溫早前本網分析兩股上市時基本面。

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【2019年12月30日文章】

內地西北菜、酸菜魚餐廳品牌九毛九國際雖然未在香港設分店,但旗下「太二」屬內地近年新興品牌,而且內地餐飲連鎖海底撈 (06862) 上市後累升逾8成,市值曾破2000億港元,令九毛九成為本周多家中小型新股的焦點所在。

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九毛九、海底撈上市時業務、估值情況有何異同,以下一表看清:

九毛九 (新上市編號:09922)   海底撈 (06862)
西北菜系、酸菜魚 食品 火鍋品類
269家直營+41家加盟店 分店數目 363家
(以品牌劃分-九毛九:143家、太二:121家)
九毛九:2.3次/日 翻枱率 5次/日
太二:4.9次/日
九毛九:56元 人均消費* 100.3元
太二:75元
2019:12.4億元 半年收入* 2018:73.4億元
2019:9256萬元 半年盈利* 2018:6.47億元
73億至88億港元 上市時市值 943億港元
- 首日表現 無升跌
- 上市至今表現 升81%
*貨幣單位:人民幣

九毛九賺錢能力不及海底撈 估值較低

九毛九在內地共有310家店,較海底撈上市時少53家或15%,不過每家店賺錢能力就不及海底撈。

以收入和盈利計,海底撈去年上市時半年收入已達73.4億元(人民幣,下同),為九毛九的6倍,海底撈盈利更是九毛九7倍。換言之,海底撈每家店半年可賺178萬元,九毛九平均每店只有約30萬元

據招股書,海底撈上市時人均消費達100.3元,翻枱率每日達5次。相對而言,九毛九旗下「太二」雖然翻枱率接近海底撈水平,但人均消費少25%,公司另一主力品牌「九毛九」人均消費和翻枱率更不及海底撈的6成。

雖然盈收能力未及海底撈,九毛九上市時市值最多88億港元,只是海底撈上市時約11分之1,估值較低。九毛九歷史市盈率約42倍,海底撈當時歷史市盈率約65倍

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海底撈首日表現失色 爆發因維持高增長

海底撈雖然名氣大,但估值不低,首日表現只能穩守招股價。海底撈上升至今累升逾8成,很大程度在於公司不似近年不少新股,海底撈上市後業績維持可觀增長,今年上半年盈利再增4成,配合內需概念獲追捧,令股價持續向好。在估值較低和近期新股市況理想,九毛九首日有望更勝海底撈,但後續就要視乎公司能否以「太二」品牌繼續維持人氣,並提升整體賺錢能力。

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記者:麥德銘

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