2020年的三大投資概念

股市 12:27 2019/12/18

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回首2019,相對許多投資者年初的預期,市場表現得更出色,大多數資產類別不但收復了2018年的跌幅,還反覆上揚。儘管以工業製造業為主的經濟指標僅僅是觸底反彈而非強勁增長,但在全球央行集體轉趨鴿派,以增加流動性的大背景下,股票和債券的表現同時受益。

投資者可關注有多大程度的未來增長已反映在當前市場表現內,一方面美國經濟動能隨著之前財政刺激效果消退而有減弱的跡象,雖然勞工和消費數據持續穩健,但製造業的疲弱走勢已逐漸浮現。另一方面,中國的穩增長政策控制力度注重解決國內結構性問題,外溢性較小,並不能指望中國解決全球的問題。因此我們對當前樂觀的市場氣氛反而更加審慎和警惕。

展望2020年,我們認為投資主題圍繞審慎地尋求多元化的增長和收益,具體包括以下三大投資概念:

  1. 尋找多元化的防禦型資產

傳統發達市場國債和高等級企業債券為主的防禦型資產與風險資產相關性增加,或未能為多元資產組合提供足夠的風險分散效果。在經濟週期後段,若要增加組合的穩健性,投資者需要投資一籃子防禦型資產,例如黃金、日圓、通脹掛鉤債券等。除此以外,如果投資者的風險偏好及專業程度允許,亦可以考慮部分投資於波動性策略,在市場情緒惡化、波動度增加時提供避險作用。

  1. 穩健的追求收益

考慮到低利率環境將持續較長的一段時間,投資者對於收益型資產的需求也將持續。但是我們認為在追求收益的同時也要關注資產的品質,以穩健的策略追求收益。投資者可留意新興市場本地貨幣債券,因為新興市場國家的貨幣寬鬆政策、低通脹和經常性項目及匯率的相對穩定度讓投資者可望獲取穩健收益機會。儘管今年回報不俗,但鑒於信用利差已經大幅收窄,我們對於高收益債券整體看法更趨審慎,而傾向相對看好整體信評等級比美國高收益債更高,風險收益比更具吸引力的亞洲高收益債券。

  1. 尋求安全邊際高的增長機會

審慎並不等同於過分保守。在過去一年,雖然我們的全球多元資產收益策略中小幅降低股票資產的比重,但是我們仍然積極尋找增長機會,例如能源類股及MLP、部分金融類股及高品質的亞洲股票。在選擇這些資產時,注重企業資產負債表、市場估值和派息率等指標尤其重要,以追求安全邊際相對較高的增長型資產。

總結而言,我們對於2020年的看法審慎而不失積極性,相信通過靈活多角度的多元資產配置策略,追求回報的同時分散降低風險,在當前的市場環境下是更穩妥的選擇。

撰文 : George Efstathopoulos 富達國際多元資產基金經理

欄名 : 基金睿智

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