滬深股通倘解決假期前夕休市 北水缺席日子可減半

股市 07:30 2019/12/17

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中港股市互聯互通開通以來5年,北水成為港股市場其中一項主要資金來源。但由於中港股市的的假期不同,加上股份交收的安排,令南下港股通及北上滬深股通經常會出現在兩地股市正常交易,但互聯互通暫停的日子。港交所 (00388) 亦有意縮減假期前夕而未能交易的日數,令互聯互通更暢順。

按照現行滬深港通安排,需在中港兩地股市同時開市,股市互聯互通才會進行。另外,由於需要顧及銀行能否在相應的款項交收日提供服務,因而香港假期休市前的一個交易日,北向交易不會開放;若內地假期休市,之前兩個交易日的南向交易亦會關閉。港交所市場主管姚嘉仁日前接受本地媒體訪問時指出,希望能與內地當局共同完善假期前交易安排,明年能達成縮減假期前夕未能交易的日數。

農曆國慶北水多日缺席

事實上,滬深港通一年間確有不少日子會体市。按2018年全年計,港股共有246個交易日。同年,南下的港股通及北上的滬深股通分別只有223及229個交易。即全年中有23日是港股開市,而港股通休市,佔全年交易日的9.3%;滬深股通則有17日在港股開市時暫停,佔全年港股交易日的7%。

 

 

本網統計了2018年的港股通交易日,出現多次連續多日休市。全年間,共出現過6次連續3日以上的暫停交易,其中在農曆新年及10月國慶期間更分別出現5日及6日港股開市而北水缺席的日子。

由於北水已成為港股其中一個主要資金來源,在北水缺席的日子,往往令港股成交縮減。另方面看,在港股開市而港股通休市的日子,意味着透過互聯互通方式投資港股的內地投資者,在這些日子內不能經港股通買賣港股,令其持股的風險增加,失去即時買入港股的機會。數據反映,在2月農曆新年港股通休市的5日期間,恒指累升6.7%;在國慶的6日休市期間,恒指累跌4.5%。

受制交收安排 中港股市休假前夕須停互聯互通

隨着北水資金日漸增大,減少港股通較長的休市日數,能令互聯互通操作更暢順。至於如何縮減滬深港通休市的日子?以上提過,影響互聯互通休市的有兩項因素,第一項是要中港兩地股市都在開市的日子,滬深港通才開市,這項限制料難改動;至於第二項,縮減假期前夕未能交易的日數料較容易,而效果亦明顯。

在2018年港股港通的23日休市的日子中,其中有12日即逾50%的日子是中港股市都有開市的,這些日子主要涉及因股份交收的安排而在假期前夕港股通要休市。

倘兩地交易所達成共識,縮減這些假期前夕的港股通休市安排,已可令港股通休市的日數縮減一半,減少對市場的干擾。

縮滬深港通休市日數 可減「加碼入摩」阻力

事實上,國際指數公司MSCI亦關注滬深港通交易假期安排對A股進一步加碼「入摩」的影響。MSCI上月底預告明年初就是否進一步提升A股市值比重諮詢市場,並預先列出增磅的4大條件,其中一項便是滬深港股通的交易機制的技術安排,中港交易假期差異,反映滬深港股通假日安排,亦是A股加碼「入摩」的一項阻力。據了解港交所正與滬深交易所努力協商,並調節本身交易平台。

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記者:錢家鋒

欄名 : 量計分析

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