港交所暫不實施停市機制 明年分階段推優化市調機制及開市前競價時段

金融經濟 20:27 2019/12/13

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港交所 (00388) 發布市場諮詢總結,暫不實施停市機制,指市場反應兩極,亦難料觸發停市機制業市場的影響,且進一步擴大市調機制已足以保障市場,避免價格加劇波動,在制定可能模式並與市場探討後,才決定是否需要進行下一步具體措施。

港交所將分階段推出優化後的開市前時段及市調機制,先推出優化市調機制,而優化開市前時段會在相應技術改動及測試後才推出。暫定於2020年第二季在OTP-C系統上推出經優化的市調機制,及在 2020年下半年,在同一系統上推出經優化的開市前時段。

港交所將於開市前時段,採用收市競價交易時段的相關競價功能,包括隨機競價對盤、整個開市前時段內可輸入競價限價盤、容許輸入價格不低於上日收市價的賣空盤及提升市場透明度。

除所有股本證券(包括預託證券、投資公司、優先股及合訂證券)及基金(包括交易所買賣基金及 房地產投資信託基金)外,開市前時段亦會涵蓋槓桿及反向產品。為確保開市前時段與收市競價時段一致,於實施開市前時段的優化時,收市競價時段亦會涵蓋槓桿及反向產品。

關於價格限制的實際門檻方面,港交所認為將價格限制設為15%是謹慎的做法,且對交易的影響甚微。根據2018年1月至2019年4月的交易數據分析,每天平均只有一隻股本證券在開市前時段的價格波動大於 15%。優化後的開市前時段整體上將繼續維持30分鐘(上午9時至9時30分),現行的對盤時段將會被新設的最長兩分鐘的隨機對盤時段取代,及將競價對盤時間隨機化。開市前時段的競價盤將不會按上日收市價對盤。

證券市場的市調機制涵蓋股票範圍,擴大至只包含所有恒生綜合指數成份股。鑑於目前的市調機制從未被觸發,對市場參與者來說冷靜期仍較為陌生,故港交所建議維持原有提議,將證券市場的市調機制涵蓋的股票範圍擴大至只包括所有恒生綜合指數成份股。並將恒生綜合大型股、中型股及小型股指數成份股的觸發門檻分別訂於±10%、 ±15%及±20%。

港交所指,先維持同一交易時段內最多只觸發一次市調機制,由於目前市場的市調機制從未被觸發,於股票範圍擴大後,應先讓市場體驗市調機制被觸發時的場景及熟習相關的市場運作。在擴大涵蓋範圍6個月後,待港交所對觸發市調機制的市場運作檢討完畢後,才容許多次觸發市調機制。

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