【新股IPO】沙特阿美好威猛 散戶小心接火棒

環球經濟金融 11:05 2019/12/21

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超級新股沙特阿美(Saudi Aramco)上周正式於沙特阿拉伯交易所上市,首日甫開市股價已急升10%,觸及交易所規定的單日升幅上限,市值增至1.88萬億美元。一如分析師預期,以沙特阿美超額多倍的認購反應,市值短短兩日已升至沙特王室當初希望的2萬億美元。

  • 急升1成背後,政治買盤主導
  • 估值太貴,歐美同業更值博
  • 長遠看油價,供過於求未變

沙特阿美以招股價上限32里亞爾(約67港元)招股,集資額高達256億美元(約1,997億港元),超越2014年阿里巴巴上市集資額的250億美元。

沙特阿美當時估值為1.7萬億美元,遠超目前全球兩大上市企業微軟(Microsoft,美:MSFT)及蘋果(Apple,美:AAPL)的1萬億美元左右水平。

沙特阿美周三高見38.15里亞爾(約80港元),較招股價升19%,市值高達2.03萬億美元。

急升2成背後 政治買盤主導

分析師普遍看好沙特阿美,股價短期內可以更上一層樓,市值升至2萬億美元,只是時間問題。

這源於根據他們的初步觀測,沙特阿美不少買盤屬於政治買盤,買方入股只出於政治需要,可謂不看股價、而且只會買不會賣的投資,當中主要來自沙特富豪、中東多國主權基金及企業。

對於海外普通散戶而言,沙特阿美的長線吸引力有限,隨時有機會「接火棒」,絕對不能與蘋果、三星(Samsung)等,強積金或退休基金大量持貨的超級巨企相比。

估值太貴 歐美同業更值博

首先,以現金流及股息派發比率作分析,沙特阿美估值已遠超埃克森美孚(Exxon Mobil,美:XTO)、荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)、中石油 (00857) 等同以上游業務為主的重量級石油同業。

初股文件顯示,沙特阿美2020年計劃會派發至少750億美元(約5850億港元)股息,並保留派發特別股息的可能性。以公司估值定1.8萬億美元計,股息率僅為4.4厘。

其次,沙特利雅德交易所的交投量有限,散戶存在隔山買牛風險,業內人士更指,大部分買家來自中東地區。最怕這輪超級新股熱潮過去後,市場將會遺忘這家超級國營油企已經上市。

記得沙特阿美去年公布計劃上市之後,紐約、倫敦及香港都希望成為這隻超級新股的海外上市地。誰又估到沙特阿美今日還未正式開市前,又再傳出其正在尋找海外地區進行第二上市的可能性。

長遠看油價 供過於求未變

最後,沙特阿美與多家石油巨企一樣,股價走勢某程度與國際油價掛勾。惟明年環球經濟放緩、以至衰退的機會有增無減,加上中美貿易戰情況未明,都大大削弱石油需求。

事實上,石油輸出國組織與盟友(OPEC+)上周才達成新的減產協議,進一步每日減產50萬桶,足見全球原油供過於求的情況仍然持續。

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撰文 : 凌絕頂

欄名 : 國金札記+

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