【新股IPO】首日「潛水」 低位見8厘息 招商局房託博得過?

金融經濟 07:30 2019/12/11

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港股罕有地再有房託基金(REITs)上市,惟市場反應冷淡,招商局商業房託 (01503) 周二首掛即「潛水」,曾較招股價跌1成。該股承諾上市後首三年派息比率維持100%,預期股息亦高達7厘,何以市場仍冷待?

招商房託招股反應冷淡 首日即「潛水」

主要由5項位於深圳蛇口的物業組成的招商局商業房託周二首掛低開4%,曾低見3.07元,較招股3.42元低1成。招商局商業房託於招股時,市場已反應冷淡,公開發售部分僅錄得1.4倍認購,並以招股價範圍下限3.42元定價。

以招商局作牌頭的招商局商業房託,於招股書中承諾於2020至2022年度的3年內,將派發100%年度可供分派收入。招股書亦預期,按招股價定價3.42元的價格計算,每基金單位的年化分派息率達6.9厘。按這水平,於港股REITs板塊而言,股息率已相當高,若於周二低位3.07元計算,股息率更高達8厘。

港股的REITs板塊並不活躍,目前僅約10隻REITs,而且久未有新成員加入。今次的招商局商業房託,是繼春泉產業信託 (01426) 於2013年12月上市後,6年來首隻新REITs。

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港股的REITs交投疏落,除了龍頭的領展 (00823) 獨大,其他REITS的日均成交偏低,以最新的春泉產業信託為例,過去1個月的日均成交僅50萬元。

計3年總回報 僅領展越秀跑贏大市

另方面,近期REITs的股價普遍跑輸大市,亦是投資者冷待REITs的原因。本港REITs所組成物業組合主要集中在零售及商業行業,物業地區又主要為本港及內地,令REITs於目前的背景下難所避險,因為中美貿易戰,以及本港社會運動拖累本地經濟等因素都利淡REITs。

 

 

按3年的中期總回報比較,僅領展及越秀房託 (00405) 跑贏大市。領展及越秀的3年股息及股價總回報分別為59%及45%,高於追蹤恒指的盈富基金 (02800) 的29%;而冠君 (02778) 表現則與盈富相近。

從以上的表現反映,股息率高並非REITs的唯一考慮。反而領展股息偏低,但近年積極調整物業資產,令股價攀升為投資者提供更高的整體回報。

現時REITs並非港股當炒板塊,加新上市的招商局商業房託未有往績供投資者參考,縱使股息曾近8厘,暫時亦難吸引投資者的熱情。

記者:錢家鋒

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