鬥而不破 12月料有驚無險

金融經濟 16:38 2019/12/06

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踏入12月出現了幾個驚嚇的動作,表面上淡友取得主導,不過25600及26000PUT不斷加倉,估計就算跌穿26000,下方25600支持力強,12月應有驚無險。最近向淡的因素包括:

1. 港交所公布的十大持倉者淡倉大幅增加,由4000多張增加到1萬1千多張(附圖1)。由於期指是零和遊戲,大戶增加淡倉,通常表示做對手的散戶追CALL的風險較大。6月29日期指開市價26897點可以看作是12月淡友發動攻勢的起步位,暫時估計12月結算高於26897的概率不大。

2. 11月尾恒指連續失守50日中綫26600及250日長綫27400好淡分界綫,中位27000,剛好也是12月期指轉倉區,變成後市巨大阻力。只要恒指收市低於50日綫,走勢維持轉弱,好友或會反攻上26600,但未見到27000難言恒指才能扭轉跌勢。如果投資者慣性在接近50日綫沽貨,後市在26600的阻力會愈來愈大。現時10日平均綫26560已經轉勢向下,然技術走勢進一步偏淡。

3. 中美貿易戰談判有暗湧,美國總統特朗普簽署國會通過《香港人權與民主法案》後,美國國會眾議院又通過「新疆人權法案」《維吾爾人權政策法案》,既打彊獨牌、也將予頭指向人臉識別的AI監察系統。中方揚言對支撐反修例運動中表現惡劣的美國非政府組織(NGO),但細節未見透露,成為一個潛伏的炸彈。

4. 美國總統特朗普由於受到眾議院提案彈劾,對中國的言論更加強硬,放話「不急於簽署貿易協議」、「可能等總統大選之後簽署貿易協議更好」,估計是選舉考慮,務求得到白人基層選民的支持。恒指12月4日大跌324點收26062點,勉強守住活躍PUT 26000支持位。符合活躍成交PUT的部署。

不過特朗普見道指大跌之後,立刻又改口說美中貿易談判很順利,估計雙方在取消多少關稅與採購多少大頭及豬肉的數額上討價還價,鬥而不破。從未平倉合約的數量推算大戶11月19日及25日在27070樓上累積淡倉,使用期權公式以引伸波幅17計算8成預期下方區間,是27070 x 0.17 / 12平方根 = 1328點,即估計淡友目標大概是25742點。而12月3日跌市在26300見淡友反手平倉套利,後市如能在26300企穩,問題應不大,屬於有驚無險的走勢。相反如恒指收市再次跌穿26300,而引伸波幅又明顯拉高於18,則要有打算12月可能會見到期指25742點。由於11月期指結算是26918,除非見到跌穿26300後大手加期指倉,淡友加碼追沽,否則最近10年12月期指結算未試過比11月跌超過1100點,即12月期結高於25818的機會仍然頗大。最壞打算今年12月結算價也應高於2018年的結算價25504。

鬥而不破 12月料有驚無險

撰文 : 金曹

欄名 : 期權攻略

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