阿里中央結算持倉揭示 股東隨時搬貨返美股?

新經濟追蹤 13:20 2019/11/28

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阿里巴巴 (09988) 於本周二掛牌後成為市場焦點,成交暢旺。市場關注阿里股東會否將美股股份轉換至港股之際,港交所 (00388) 管理層卻關注阿里股東會否因成本的考量而「搬貨」回美國。港交所旗下中央結算的最近持倉情況顯示,港交所高層的顧慮或非無的放矢。

暫時未見阿里股份搬至美股  

據中央結算數據,據至本周三(27日),反阿里上市首日交易後,於中央結算的總持倉量為47.5億股股份,佔阿里總發行股數約22.22%。中央結算的總持倉量增加1萬股,反映首日有小量股份轉至港股市場。

惟值得留意的是,阿里美國存託股(ADS)託管商花旗的持倉,於本周三持倉增加了近200萬股,涉資近4億元市值。投資者將持倉移至花旗,或反映投資者為了方便日後將股份移至美股。

 

 

由於阿里的港美股份可以互換,為了方便股份互換,阿里於上市時已將部分ADS預先轉移來港。據中央結算持倉紀錄,於本周二,阿里ADS託管商花旗已將多達42.2億股轉移至花旗香港分公司名下,為在港發行5億新股的逾8倍,佔已發行股份近2成。

港交所憂印花稅因素 令阿里股東搬貨至美股

這亦印證港交所管理層對對阿里股東會否有「搬貨」至美股的關注並非過慮。據高盛最新報告引述港交所管理層指,正留意阿里巴巴的股東名冊變動,會否有股東將阿里在港發行的股份轉移至美國。報告又指港交所關注交易成本的事宜,又認為印花稅不利港交所拉攏國際企業來港。

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盡管港美兩地阿里的股份可以互換,惟兩地的交易成本不同將影響股東的決定。暫時阿里上市多日以來,港股均較美股呈1%至2%溢價,無疑是增加投資者搬貨來港的誘因。惟一旦港股較美股平水甚至低水,投資者或基於成本考慮而搬貨至美股。而港股的最大交易成本為股票印花稅。

目前港股每次買賣雙方須各付0.1%股票印花稅,一買一賣即涉及0.2%,而美股則毋須繳付印花稅。從以上的阿里互股機制,即阿里港股股東可將阿里於港股的股份轉換至美股,從而節省0.1%印花稅。不要小看這0.1%成本,倘機構大戶每轉換1億元股股份,便涉及10萬元的成本節省。

暫時阿里於港股股價較美股呈溢價,令投資者「搬貨」至誘因降低,惟日後倘溢價降低或變成低水,或令「搬貨」誘因提升。

記者:錢家鋒

欄名 : 微觀分析

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