恒指50年升逾160倍 維持高回報挑戰大

金融經濟 17:16 2019/11/22

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港股投資者每日密盯的市場指標恒生指數,不經不覺下已推出了50個年頭。恒指於1969年11月24日開始向外公布,陪伴萬千股民經歷幾許風雨,也見證了本港證券市場的發展及起落。

總計50年來,恒指可算是引證了港股市場大豐收,累計上升了167倍,年化複合增長達10.8%;相對美股市場指標道指,50年間累計升幅約33倍,年化複合增長約7.3%,表現大幅跑贏。

恒指近10年表現呆滯 跑輸道指

恒指維持增長的訣要是與時並進。恒指公司於2000年後因應大型H股來港趨增,港股市場結構由本地股主導變為向中資股傾斜的趨勢,於2006年決定納入H股,才能維持港股市場指標的地位,現H股及紅籌等中資股佔恒指市值已近五成半。

但隨著港股市場發展至今成為市值逾30萬億元的國際主要市場,現全球市值排名高踞第6位,股市高增長期漸過,恒指近年升幅已明顯轉慢。過去10年計,恒指升幅僅約18%,年化複合增長低至不足1.7%,大幅跑輸處於大牛市的美股道指同期1.6倍升幅。

恒指要繼續贏下去,關鍵相信在於能否加入更多行業處於高增長的股份。目前,恒指成份股中表現相對平淡的金融股佔比近50%,包括滙豐 (00005) 、友邦 (01299) 、建行 (00939) 、平保 (02318) 及工行 (01398) 等。除友邦及平保近年盈利及股價維持增長外,其他中港重磅金融股大多停滯不前。

金融股比重高回報低  科網股增長關鍵

反觀全球投資者近年對科網股趨之若騖,騰訊 (00700) 去年中以來股價表現雖見反覆,但騰訊自2008年6月納入恒指以來,股價仍累升逾4倍,相對恒指同期僅升不足14%,表現差距已不言而喻。

恒指公司本月初公布擬於稍後進行市場諮詢,包括同股不同權股份是否符合納入恒指資格,以及金融股比重等議題,相信便是為美團 (03690) 、小米 (01810) 等同股不同權股份,以至下周二第2上市掛牌的阿里巴巴 (新上市編號:09988) 晉身藍籌舖路。

撰文:杜擎師

欄名 : 交易講場

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