內地再減息 贏家輸家逐一睇

股市 17:14 2019/11/20

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人行下調貸款市場報價利率(LPR)料有利內房。

人行一如預期減息,調低貸款市場報價利率(LPR),將1年和5年期LPR分別下調5點子,至4.15厘及4.8厘。其中,5年期LPR則為報價機制改革以來首次下調。分析料後續仍有寬鬆政策,或有利股市發展。哪些板塊能受惠?下文逐一盤點。

甚麼是 LPR?

「LPR」,全名是「貸款市場報價利率」(Loan Prime Rate)。人行今年進行LPR改革,由2019年8月開始,人行以LPR取代原先由該行釐定的「貸款基準利率」,成為銀行新的貸款利率參考。每月20日,人民銀行會公布最新LPR。

LPR是指金融機構對其最優質客戶執行的貸款利率,其他貸款利率可根據借款人的信用情況,考慮抵押、期限等因素,在LPR基礎上上下浮動定價,即類似本港的P。分析指出,內地經濟壓力持續加大,年內LPR仍有下調空間。

中小內銀料受累

一般而言,減息不利內銀,下調LPR也如是。面對貸款利率下跌,銀行的淨息差將受壓。相對來說,大型內銀應該較好,因有較強的存款基礎及貸款議價空間,但中小型銀行的利潤空間料進一步受到擠壓。

四大內銀 8月20日以來升幅(%)
建行 (00939) 10.9%
農行 (01288) 16.1%
工行 (01398) 7.0%
中行 (03988) 7.3%
交行 (03328) -1.7%
招行 (03968) 4.9%

內房料受惠

反觀,借貸息率下降,企業借貸成本有機會下降,有利本身負債比率偏高的內房板塊。8月20日,人民銀行首次公佈新機制產生的LRP,其中1年期為4.25厘,5年期以上為4.85厘,較此前的基準利率分別下降10點子和5點子。8月以來,1年期LRP累計下跌10點子,5年期LRP則下跌5點子。

本港內房同期的升幅如下(見下表),跑贏恒指及國指同期的升幅。

股份 8月20日以來升幅(%)
中海外 (00688) 3.5%
潤地 (01109) 8.7%
融創 (01918) 6.7%
碧桂園 (02007) 10.6%
龍光 (03380) 11.1%
雅居樂 (03383) 12.2%

*股價變幅截至周三收市

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責任編輯:吳敏芳

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