大和看好百威盈利能力提升 首予「跑贏大市」評級

金融經濟 16:51 2019/11/19

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百威亞太 (01876) 近年積極拓展中國市場,券商大和資本指,根據百威亞太的往績,百威亞太往往通過提高業務自然增長及併購,提高自身的定價能力、提升市場佔有率及擴大高檔產品業務,並透過節省成本等措施提升EBITDA率。

大和表示,百威亞太是去年亞洲最大的啤酒商,而其母公司百威則是全球最大。現時中國高檔啤酒市場仍未飽和,市場滲透率只有16%,遠低於澳洲的40%,意味百威亞太在產品定價及EBITDA率仍有上升空間,預期西亞太地區的行業整合,將有助百威亞太改善其定價能力,預期西亞太地區的EBITDA率於2019至2021年將提高5點子。

至於日本及韓國等東亞太區地區,將會為百威亞太帶來強勁的現金流,因日韓兩地的銷量增長不多,資本開支有限,預期百威亞太的EBITDA率會隨重整產品組合而逐步提升。

大和預期,在中國分部帶動下,百威亞太的盈利能力將會提升,預料2018至2021財政年度EBITDA可實現複合年均增長率14%,高於平均市場預測約8至9%,首予其「跑贏大市」評級,12個月目標價34元。

責任編輯︰侯景成

 

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