迷你量寬支持美股創新高

金融經濟 10:52 2019/11/15

分享:

「減息」是近半年財經新聞中經常出現的一詞,市場時常留意聯儲局主席鮑威爾發表的言詞,再估計在講話後的「下次」會議會否宣佈減息,然後股市再因減息預期的高低而波動。但較少提及的是聯儲局自8月底開始推出資產購買計劃,每天75億美元直至11月,説白了就是新的迷你量化寬鬆(QE)政策。

量化寬鬆即是中央銀行向金融體系注資,通過擴大資產負債表來增加體系內的流動性。政策原意是透過注資金融體系來幫助實體經濟,以達至通脹目標。但觀察美國在金融危機後的三輪QE,大部分的資金並沒有進入實體經濟達至大力推高通脹,反而是留了在金融體系內成為了低成本資金以作炒作,令資產膨漲。這些熱錢不單只留在美國國內,亦流至新興市場。因此,我們不難發現現在無論在美國或是新興市場的資產價格均比十年前的高出不少,最顯而易見的是股市、債市和樓市。

股、債、樓市齊升造成了財富效應,表面看來就如經濟回暖。聯儲局在2017年尾宣佈縮表時,理應是因為經濟已經在良好的狀態而不再需要量寬的刺激以支撐經濟。但這些因熱錢而膨脹的資產就會因而受壓,給大眾一個經濟開始向下行的假象。誠如覆水難收,如不想看見股、債、樓市下行,聯儲局便只能再度量寬。此舉支持了風險胃納上揚,推動美指再創新高。

撰文 : 星展香港投資總監辦公室(北亞區) 

欄名 : 星級展望

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版