發掘非傳統入息來源 尋求更多元化收益回報

金融經濟 11:00 2019/11/08

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多元資產基金近年大行其道,源於投資多元資產,可靈活調節各項持倉的最高或最低配置。舉例稱,當基金同時持有新興市場債券、高收益企業債券、優先股、投資級別債券及房地產投資信託基金(REITs),可有助分散風險,冀爭取更高回報,並為資產淨值提供緩衝。

我們的基金部分採用期權策略,無論市況升或跌,均能賺取期權金,同時有助管理投資組合內的跌幅,變相為基金提供下行保障,回報會較其他沒有採取期權策略的基金穩定。

由於期權策略並非傳統收益來源之一,其表現與其他傳統收益資產(如投資級別企業債券、高收益企業債券、新興市場債券及環球股票)的關聯度相對偏低,可以作為分散風險之用。不過,若是股票期權策略,其與環球股票的關聯性就相對較高。

除期權外,環球房託及優先股均是非傳統收益資產。房託與期權一樣,與其他傳統收益資產的關聯度較低,與環球股票的相關性也只是中性。至於優先股,與投資組別企業債及環球股票的關聯度較低,但與高收益企業債及新興市場債的相關性屬中等。

現時集團旗下有多元資產組合的基金,採用期權策略,若基金沽出某個行業或國家指數的認購或認沽期權,而非個別股份的期權,基金股票部分的回報,仍有可能高於整個市場或部分行業。

若以市場劃分,我們的基金所投資的證券等資產,都較為全球化,未有倚重某一國家;同類的基金一般都偏重於美國市場。

多元資產組合亦投資於固定收益部分,將用於提供收益回報,而股票部分則在期權策略的扶助下,尋求資本增值或提高資產淨值。

長遠來看,選擇多元資產投資策略下,除了在固定收益部分獲得正回報,我們相信期權策略可提供緩衝空間,抵銷了部分股票持倉的跌幅,並有效管理市場波幅,穩定收益水平。

撰文 : Paul Kalogirou 宏利投資管理多元資產產品部執行總監

欄名 : 基金卓見

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