港股成交量長期低迷 解市場結構困局難度高

股市 13:17 2019/10/22

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港股成交量相對市值長期偏低,一直是港股市場的結構性問題。證監會副行政總裁梁鳳儀昨主動提出對此關注,而證監會正與港交所 (00388) 對成交偏低的原因進行研究,期望對症下藥提升市場成交。

提升港交成交量好處可從兩個層面看,市場成交量高往往能吸引更多資金參與,而資金滙聚反過來有助吸引優質企業來港上市,優質企業再引來更多投資者,形成市場良性循環;另在市場層面看,流通量及深度(不同價格的買賣盤數量)愈高,愈能抗禦例如股市「閃崩」的極端市況下價格波動,有利金融市場穩定。

港股轉手率僅約40%  4年跌6成

根據證監會的數據,港股現市值排名全球第5大,成交排名卻低至第8位,以股市成交額相對市值(即轉手率)計,更低至第13位。

世界交易所聯會(WFE)數據顯示,港交所今年9月的年化轉手率僅約42%,相對2015年4月時曾升越100%大跌近6成,但基本上都是跟隨恒指及市場氣氛上落,未改結構性偏低格局。

港股流通市值偏低  中移動僅30%

港股成交長期偏低的原因眾多,股份流通市值偏低是主要原因之一。市值前十大藍籌中,按恒指公司計算市場可投資的流通市值比例,只有滙豐 (00005) 及友邦 (01299) 兩家達100%;比例最低的中移動 (00941) 低至30%,即其約1.35萬億市值,只有約4,000億在市場流通買賣,正好解釋為何成交偏低。

要提升成交,只能從鼓勵大股東及國有股減持等方面著手,股東基礎擴大了,成交自然水漲船高。但這基本上由市場力量及國策決定,監管機構難以主導。

一如證監會梁鳳儀昨提及,市場部份環節缺乏成交及流通量,亦反映投資者對小型新股等問題缺乏信心。從上市申請把關、上市中介規管等方面著手,為市場固本清源,加強投資者信心,亦不失為長綫維持整體市場流通量的王道。

撰文:杜擎師

欄名 : 交易講場

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