【中美貿易戰談判】日本中伏前車可鑑 警惕中美匯率「新廣場協議」陷阱

環球經濟金融 09:55 2019/10/11

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中美貿易戰談判之際,特朗普政府據報想與中國達成貨幣匯率協議,令人想起日本當年因為《廣場協議》墮入經濟陷阱

中美貿易戰第13輪談判周四至周五(10至11日)舉行,美國特朗普政府據報想與中國達成貨幣匯率協議,作為中美貿易戰局部協議的一部分,並有可能因此暫緩準備下周加徵關稅。特朗普的中美貨幣匯率協議主張,據報不會如美日《廣場協議》般安排美元單方面眨值。1985年《廣場協議》。日圓當年在協議下兌美元大幅升值,成為日本經濟陷入「失落年代」一大起因,也成為中國一大歷史警訊。

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《廣場協議》於1985年9月,由美國、日本、英國、法國及西德5國,於美國紐約廣場酒店(Plaza Hotel)簽署。《廣場協議》對日本經濟帶來嚴重後果,可謂是日本戰後國運轉捩點。

5國在協議中同意聯手干預匯市,讓日圓及西德馬克兌美元有序大幅升值,期望解決美國巨額貿易赤字問題。日圓兌美元在其後2年間大漲50%,由《廣場協議》前的近240日圓兌1美元,暴升至1987年底的約120日圓兌1美元。

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日本當年為了應對日圓急升對出口造成的打擊,政府和央行都採取了寬鬆的財政和貨幣政策,惟此舉卻導致了國際熱錢大量湧入,助長日本股市和樓市泡沫,終在1990年災難性爆破。日本經濟大泡沫期間,東京證交所上市企業總市值一度超越紐約證交所;東京樓市亦曾有當地地價相當整個美國一說。

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《日經新聞》指出,以《廣場協議》為起點的日圓升值對日本經濟有2大影響。首先是日本出口產業受到重創,日本經濟陷入「日元升值蕭條」,進入了「失落20年」的長期停滯狀態。

第2個影響就是日本經濟結構變化。日圓在1990年代升穿100日圓兌1美元大關,使日本出口成本變得高昂,日本企業紛紛將生產基地遷至海外,走向全球化,而日本國內產業基礎則變得日益薄弱。

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記者:方圓之

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