【中美貿易戰】達里奧警告:中美似戰前美日互碰 截斷中國資金源或僅開始

環球經濟金融 11:08 2019/10/05

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對沖基金橋水創辦人達里奧認為,中美現時大環境與美國、日本在二戰前相似

中美貿易戰新一輪談判前,美國特朗普政府傳出考慮強制華企在美退市,將中美貿易戰擴為中美金融戰。對沖基金巨頭達里奧(Ray Dalio)警告,中美現時大環境與美國、日本在二戰前相似,特朗普運用特別權力強迫華企退市,並截斷中國資金來源機會不可忽視,而這更可能只是開始。

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全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧在LinkedIn網站撰文,談論自己對美國考慮限制資金流向中國,以及特朗普遭到彈劾等事的想法。

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達里奧表示,自己相信世界正在經歷「我們一生從未見過,但史上已出現過很多次」的「經典旅程」,現時國際形勢與1930年代非常相似,並都由3大力量合流驅動:

其一,現時世界財富與政治權力差距,是為1930年代以來最大,導致左右兩翼民粹主義同時興起,並互相碰撞。

達里奧寫道,如果歷史是指引的話,窮人和富人、左翼民粹與右翼民粹支持者會變得更為好鬥,結果是他們之間的衝突會拖累經濟與政府運作效率。

他指出,歷史和邏輯都顯示,這衝突會導致1)執政者減少對法律,和妥協藝術的尊重;2)加大運用「緊急權力」,以獲得超出這些法律原意的權力。

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達里奧稱,來年美國大選會是「我們有生以來看到的最大規模意識形態衝突」,直逼1930年代共產主義者與法西斯主義者之間的衝突。世界在美國大選過後或會有更多衝突、稅務法律改變、財富再分配,對多個市場和經濟體都有重大影響。

其二,世界經濟一旦走下坡,儲備貨幣國家的央行刺激經濟能力有限。

達里奧表示,各國下次要托市,只能依靠大幅財政刺激,並以巨額預算赤字來支持,這需要政府向企業和富人大幅加稅,以及央行印錢購買債券。

他認為,一般而言,這情況會令資金有外逃念頭,而政府則會實施資本管制;因此美國若限制資金流向中國,影響會是如此巨大,可能只是個開始,必會有下述行動跟隨。

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其三,崛起大國與現存大國之間,料會就眾多議題更頻繁衝突。

達里奧稱,歷史顯示這情況會令4種戰爭的風險升溫:貿易戰、資本戰、科技戰與地緣戰。

對於資本與貨幣戰,達里奧寫道,美國總統單方面截斷資金流向中國、凍結市場向中國方面償還債務,並以制裁限制第三方與中國交易,這些可能都不能排除,因此華府傳出研究限制美國基金投資中國,使他聯想是否有更大動作會跟隨。

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達里奧再拿現時中美,類比1930年代美日關係。

美國在30年代末、40年代初凍結日本資產,並對日石油禁運,試圖防止日本在亞太繼續擴張,兩國終以戰爭解決問題。

達里奧認為,美日個案顯示,緊急權力使美國總統可以做很多東西。他提及,美國1977年《國際緊急經濟權力法》(International Emergency Economic Powers Act,簡稱IEEPA)容許總統實施資本和外匯管制、凍結資產、強制剝離資產(特朗普早前宣稱以此「下令」美企撤出中國),以應對任何外部對美國國安與經濟的不尋常威脅。

達里奧認為,此舉無疑會導致很多市場難以防控的後果,例如中國動用核選項大幅拋售美債,市場過去不會擔心這些問題,但現在所有人都要開始擔心這些問題。

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