政經陰霾未散 環球市況仍欠明朗

金融經濟 09:00 2019/10/07

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綜觀環球市場,現時政治氣氛不明朗,中美雙方在貿易問題上亦仍有巨大分歧。面對宏觀經濟陰晴不定,聯儲局如市場預期第二次減息,而各大央行亦先後放寬貨幣政策以應對下行風險。與此同時,隨著聯儲局取態更趨溫和加上中國推出更多經濟刺激措施,預計新興市場將能從中受惠。

美國消費業或將受壓

在製造業持續疲弱和經濟放緩的情況下,美國消費者信心似乎未受影響。消費支出(在美國經濟活動中的佔比超過三分之二)錄得2014年以來最大增幅。這有賴於工資維持穩健、勞工市場偏緊、利率低企和通脹偏低,以及當前加徵關稅的影響很大程度上被企業消化。

然而,鑑於將在9月和12月生效的關稅主要針對消費品,消費者或再難獨善其身。若企業將關稅影響轉嫁消費者並對內需造成打擊,美國經濟步入衰退的可能性或會大幅上升。

中美能否解決貿易分歧存疑

繼美國宣布加徵新一輪關稅後,中國政府放任人民幣兌美元匯率下跌,並停止採購美國農產品。貿易磋商憂慮重燃令風險資產於8月表現反覆。雖然對電子產品和鞋履等重要消費品加徵的關稅已經生效,但受惠於中美雙方的貿易言辭有所軟化,各市場均已於8月底重拾升勢。

儘管中美重啟談判利好市場氣氛,但雙方因報復性關稅而形成的分歧已令兩國在短期達成實質性貿易協議的機會微乎其微。與此同時,貿易問題對經濟增長和資本支出決定已造成負面影響,並可能會蔓延至消費業者身上。

英國脫歐亂局變本加厲

距離10月31日的脫歐期限僅餘數周。由於英國首相約翰遜早前決定暫停議會,以期阻止反對派立案否決英國無協議脱歐,消費者和企業信心雙雙大跌。約翰遜原意孤注一擲向歐盟施壓,卻反令自己與議會對立,而隨後議會亦迅速採取行動,不惜一切代價阻止約翰遜落實其脱歐方案。雖然短期內無序脱歐的可能性已大幅下降,但約翰遜和議會似乎均未能就與歐盟的主要膠著點提出解決方案。同時,由於脫歐期限或將再度延後,加上英國可能會在年內舉行大選,此舉亦令經濟前景再添變數。

中國刺激措施利好投資

作為世界第二大經濟體,中國致力透過政策措施審慎應對當前經濟周期。鑑於中國最近實施的經濟刺激措施有望帶動企業盈利向好,加上中國股票相對估值吸引,投資者有不錯的理由投資於中國。此外,現時投資者對中國推行刺激措施的關注度偏低,亦是支持中國市場造好的重要因素之一。

撰文 : 沈文婷 普信亞太區多元資產方案策略師

欄名 : 多元資析

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