【短息抽升】懶人包︰甚麼是回購操作?美國隔夜回購利率急升

環球經濟金融 16:45 2019/09/18

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美國隔夜回購利率曾升至近10厘,遠高於聯邦基金利率水平,令市場憂慮美元的短期流動性。美國紐約聯儲銀行周二、周三連續兩日採取回購操作,為市場提供資金,為十年來首次。

  • 甚麼是回購操作?

回購操作(Repurchase Agreement,簡稱Repo)為金融市場常見的短期借貸方法。

此操作要甲方願意借出現金,而乙方則以其價值約相等的流動資產作抵押,這些資產大多是國庫債券。

乙方會在指定時間後,用比借款更高的現金,以「回購」該些流動資產。而這個差額則是回購利率(repo rate)。

此舉可以幫助一些現金短缺,但擁有大量資產的企業,可以用較低的成本借貸;亦可以讓一些持有大量現金的人士,以較低的風險獲取回報,因他們在借出現金的同時,能取得相等價值的資產作抵押。

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  • 會有甚麼角色參與在內?

在回購市場中,貸方通常是對沖基金,或者是擁有大量投資組合的證券商,該些證券商需要資金作日常交易。

而借出現金的通常都是貨幣市場基金,他們希望在短期內以低風險取得回報。

  • 甚麼回購利率近日惹關注?

回購利率通常與聯邦基金利率區間相約,即在2厘至2.25厘區間。不過,回購利率一度升至近10厘,遠高於聯邦基金利率。

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  • 聯邦基金市場與回購市場有何關聯?

聯邦基金市場是銀行和其他持份者之間無擔保、隔夜貸款的市場。而儲備則是銀行存在聯儲局戶口的資金。當各銀行之間互相借貸其儲備時,其要支付的利率就是聯邦基金利率。

  • 為何回購利率忽然飈升?

難以推測具體原因。

其中一個說法是,下周一是企業支付企業稅的死線,代表要在市場抽走一大筆現金。

另外一個說法是,下周一亦是財政部780億美元債券拍賣結算的日子,此代表780億美元的現金,需要轉成國債。

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  • 聯儲局要做些甚麼?

在短期融資市場方面去看,回購利率急升,可能意味聯儲局需要更直接地干預市場,以使聯邦基金利率保持在目標範圍內。

故此,紐約聯邦儲備銀行展開近10年來首次回購操作,藉此穩定市場。

至於聯儲局是否應該採取更積極的行動,以令利率維持在低水平,是市場一直熱烈討論的話題,甚至美國總統特朗普(Donald Trump)也經常抨擊聯儲局做得不夠。

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欄名 : 世界百科

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