【金融開放】QFII、RQFII額度縱取消 滬深港通優勢難撼動

金融經濟 13:33 2019/09/11

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國家外滙管理局昨傍晚公布,取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制,進一步開放金融市場面迎外資。市場未免關注,在QFII及RQFII的投資額度全面取消後,港股與滬交所及深交所的股票互聯互通優勢會否漸失。

受取消QFII及RQFII額度的消息刺激,內銀、券商股今早全綫造好,帶動港股半日升近1.4%,惟獨港交所 (00388) 逆市跌逾0.7%,跑輸大市逾2個百分點。

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港交所逆市跌  投資者憂互聯互通優勢失

港交所股價逆市跌,相信部份反映投資者憂慮在外管局一舉取消QFII及RQFII額度後,滬深港股通作為外資近年北上買賣A股主要渠道的優勢漸失。

今次取決QFII及RQFII額度後,「具備相應資格的境外機構投資者」,只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資。此次規定的重點內容包括:一、取消QFII和RQFII投資額度限制;二、明確不再對單家合格境外投資者的投資額度進行備案和審批;三、此次取消合格境外投資者投資額度限制時,RQFII試點國家和地區限制也一並取消。

QFII、RQFII限長綫基金  散戶可買賣滬深股通

盡管外管局取消額度審批要求,但對合資格的境外機構投資者資格仍有要求,雖然今年初實施的新管理辦法已取消對管理資產規模的「數量型」要求,但原則仍以吸引大型公募基金及退休金為主的長綫投資者為主。對沖基金、私募基金等機構及專業投資者相信仍不在「具備相應資格的境外機構投資者」之列。

相對之下,外資經滬股通及深股通北上投資A股,基本上則是「認錢不認人」,不單不同類似的機構投資者入市買賣暢通無阻,即使一般散戶亦可經銀行、證券行直接買賣在投資範圍內的A股。

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資金「准出」較「准入」更重要  滬深股通有保障

更值得注意的是,外管局今次只是取消QFII及RQFII准入的額度問題,在證券市場而言,除了「准入」外,資金「准出」可能更為重要。

內媒引述外管局表示,在繼續推動資本項目開放的同時,將加強「宏觀審慎+微觀監管」兩位一體管理框架,防範跨境資金大進大出的風險,有效維護外匯市場穩定。

換言之,QFII及RQFII制度之下,外資准入雖不再設限制,但外資沽貨要求滙出時,則作可能因應市況、人民幣滙價及資金流向等因素,面對不同程度的限制。

相對之下,滬深股通訂明外資沽貨、交收後,資金即時滙出,對參與A股買賣的外資確定性更高。

QFII、RQFII現有額度未用盡 使用率不足四成

A股海外投資者對QFII、RQFII及滬深股通的需求如何,大約可從數字上得以反映。外管局數字顯示,截至今年8月底,292間QFII機構累計批准限額不足1114億美元,相對3000億美元現有限額,使用率僅約37%;同期RQFII投資總額度為19900億元人民幣,合共222家RQFII機構獲批6933億元人民幣投資額度,使用率不足35%。

有外資大行統計,外資經QFII及RQFII買入A股總額,還不到7000億元人民幣。

盡管取消額度後,QFII及RQFII仍難取得滬深股通作為買賣A股的主要渠道,但QFII及RQFII的投資範圍還包括債券市、基金及期指、期權等其他資產,今次取消准入額度,對內地金融市場開放而言仍屬頭等大事。

 

記者:劉德斌

 

 

欄名 : 量計分析

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