小米擬回購最多120億元 是遊刃有餘?還是孤注一擲?

即市財經 22:19 2019/09/03

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近期股價再創上市新低的小米 (01810) 今日(3日)宣布,擬斥資最多120億元回購,為上市以來最大規模的資本操作,回購金額更勝近期屢回購的騰訊 (00700) 。120億元對於小米而言,到底是甚麼概念?

首先從集資額說起,小米去年挾首家同股不同權股份上市,不計及銷售舊股,集資淨額近240億港元。換言之,不計及小米早前的回購行動,未來的回購力度已是去年集資額的一半

事實上,在公布是次回購規模前,小米近月已斥12億元回購,小米年內回購額隨時佔去年集資率比率更高。

其次,從營運數據來看,小米上市後業績持續改善,但120億元絕非小數目。以撇除非現金項目的經調整淨利潤計算,小米去年全年賺85.5億人幣、今年上半年賺57.2億人幣,按最新匯率,一年半間賺約157億港元,回購金額相當於期內盈利逾4分之3

值得注意,小米今年上半年研及開支約32億元人幣,按年增28%,但與回購力度相比,仍是小巫見大巫。

最後從公司資產和現金流來看,小米今年上半年現金流淨增加47.8億元人幣,按年改善37%,但半年淨現金流只能應付回購金額約一半。公司至6月底,現金等值物共349億元人幣(約383億港元),意味公司將31%流動資金,抵於股價回購。

小米在公告指出,董事會認為現有財務資源足以支持股份購回同時維持穩健的財務狀況。

誠然,小米未有「先使未來錢」,不過,小米巨額回購計劃變相動用過去逾一年累積的現金,除非公司未來一段時間業績大幅改善,否則中短線難再動用同一力度回購

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小米去年以17年招股價上市,但過去一年多股價反覆下跌,至公布回購大計前,累跌逾5成至最低8.23元,市值一度跌穿2000億元。

受到回購消息帶動,小米股價升近5%,收報8.7元,成交約16億元,最新市值2086億元。

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欄名 : 一圖看懂

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