財政和貨幣齊寬鬆 才能拯救南韓經濟?

股市 07:30 2019/09/02

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繼南韓政府上周提出大幅增加預算、以加大財政刺激力度後,該國央行上周五宣佈維持利率於1.5%不變,符合市場預期。但南韓仍面臨進一步放鬆政策以刺激經濟增長的壓力,分析認為,南韓今年底前還會減息一次,不過相比貨幣寬鬆,財政刺激可能更重要。

按兵不動兩大原因

南韓上個月宣佈三年來首次減息,而今次按兵不動的原因有二。首先,連續兩次議息會議下調利率,可能被外界視為經濟存在重大風險的警訊,反而引發金融市場波動。事實上,南韓上一次接連減息正是發生在全球金融危機期間。

第二,美國聯儲局將於9月17至18日舉行新一次會議,雖然交易員認為其減息幾乎板上釘釘,但局方內部官員近期屢有不同的聲音傳出。而南韓應該希望觀望儲局的行動後再作定奪,該國官員一直留意和美國之間的利率差是否加大,因為這會導致走資。

出口依存度高 政府央行均需行動

由於中美貿易戰起起伏伏,且南韓和日本的貿易爭端也充滿不確定性,南韓的出口導向型經濟驅動力不斷減弱。早前有數據顯示,2017年南韓對外貿易依存度為68.8%,為日本(28.1%)的2.4倍;南韓出口依存度為37.5%,在二十國集團(G20)中僅次於荷蘭和德國,排名第三。

除了出口低迷外,由於私人消費和商業投資疲軟,南韓通脹始終受到抑制,這給央行帶來了進一步支持經濟的壓力。反觀南韓經濟與財政部昨日公佈的預算案顯示,明年政府總開支擬增加9.3%至513.5萬億韓園,以解決圍繞這個亞洲第四大經濟體放緩的擔憂。

事實上,隨著全球經濟增速放緩,主流央行紛紛放寬貨幣政策,但貿易戰愈演愈烈加上借貸成本早已低企,單靠央行已無法達成提振經濟的任務。就南韓而言,當前1.5%的指標利率是去年11月以來最低,因此相比減息,包括現金支出在內的財政政策,可能是最有效的刺激手段。

欄名 : 微觀分析

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