匯市再現迷你閃崩 渡邊太太惹的禍?

股市 07:30 2019/08/28

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土耳其里拉對日圓周一一度瀉12%,迫使日本投資者對其最鐘愛的新興市場交易之一進行清倉。事實上,這也是今年以來,其他貨幣兌日圓第三次出現短時閃崩的情況。不過,這三次情況背後的原因都不盡相同,而日本央行出手干預匯市的機會也並不高。

日散戶渴望收益 持大量風險資產

日本散戶投資者常渴望高收益,因此傾向在風險資產(如里拉)積累長倉,從而令其暴露於日圓突然飆升的風險中。事實上,里拉正是「渡邊太太」(泛指以家庭主婦為主的日本散戶)上個月交易最活躍的新興市場貨幣,而上週,日本保證金帳戶持有的里拉淨長倉創6月中旬以來最高水平。

昨日里拉集中拋售出現在日本交易時間早上7點20分左右,因日本保證金交易公司通常在這時結清虧損客戶倉位。由於週末傳出關於中美貿易戰的負面消息,日本投資者昨早競相追逐避險資產,並迅速推高日圓匯率,而里拉是高波動性貨幣,因此日圓大漲觸發借日圓買里拉的「套息交易」恐慌性止蝕。

今年另兩場波動 原因不盡相同

今年早些時候,匯市曾有過兩次類似閃崩。第一次是1月3日,日圓僅用7分鐘就升穿1年高位,兌所有G10貨幣交義盤都至少漲逾1%,兌里拉更飆10%。主因當時中國數據失望、蘋果發佈盈警燈,令避險情緒升溫;另外,當日正值日本交易所放假,市場流動性較單薄,從而放大日圓匯率變動。

還有一次是2月中旬,瑞士法郎在數分鐘內急跌1%至3個月最低水平,隨即迅速收復失地並倒升。其原因同樣是當天日本金融市場假期休市,導致市場低流動性;不過也有分析指,瑞郎過山車最初可能是由數據輸入錯誤引起,進而觸發大量預設的算法交易。

可見,由日本引發的三場波動原因各異,但共通點是避險情緒下日圓升值,那日央行會否入市干預呢?有分析指,強日圓令日央行貨幣政策決議更加複雜,但不足以迫使其出手。日央行上一次大規模幹預匯市發生在2011年11月4日,當時圓匯觸及一美元兌78.24日圓,遠強於目前的約106。

欄名 : 微觀分析

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