9月推每周期權 波幅或會增加

金融經濟 16:51 2019/08/23

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自從傳出中美貿易談判團隊9月將會重啟談判,加上聯儲局7月及9月減息機會大,而8月18日大遊行之後,群組運動相對比較和平收場,恒指曾經單日挾高557點,但恒指只是在8月19日抽高到26356,便連跌4天,表示所謂好消息,對港股的幫助有限,現時恒指仍然可以在26200水平,可能只是淡友大戶在平淡倉套利,因8月19日至8月22日,當期指由25600水平拉升到26300,但8月期指未平倉合約卻每天縮減,由114789張減至106000,共減少了8789張,估計這是由7月期指在28201結算後,在27760至28100水平的淡倉食胡。以8789張食了約2000點波幅,大約是8.8億元的注碼,十分和味。

這兩天的8月期權活躍區大概部署在25600至26600區間、而9月比較偏低,部署在24400至27400區間。感覺有點重覆7月尾的走勢,當時托住指數在28200,等待期指結算後才快速向下壓向25000。現時估計短綫超賣反彈,但9月不明朗因素仍會影響港股,包括中美貿易戰未能達成和解協議、環球與中國經濟繼續下行,本港群眾運動未能平息,導致私人消費及旅遊業等受到影響等等。特別要留意中移動之類的高息股除淨了後,是否有沽壓向下。

過往歷史數據顯示8月如果向下的話,平均跌幅可達1700點到2100點,而8月及9月合計,跌幅可高於3000點,即8月跌到26100水平其實已經足夠,但9月較強的支持位是25000。

9月中,港交所會推出每周期權,這是相對便宜的投機工具可用作捕捉一個星期或2個星期的波幅,結算日是本周最後一個交易日或下周最後一個交易日。如果持倉5日,9月之後的波幅或會增加,因為短期期權成本較便宜,可以預先部署,再拉升或殺跌指數,套取短綫波幅的利潤。

究竟平均恒指在5天的升跌幅度大概有多少?在星期1、或星期2、或其他日期入市的升較高。筆者為了準備每周期權,收集了一些自1997年以來的恒指成交數據。從表一可見,以5日持倉計算,原來在星期四收市前入市平均的升幅最高,達到0.338%,而星期二收市前入市平均升幅最細,只有0.224%。另外很多投資者怕風險,不想在星期五收市入市,但統計數字見到星期五收市前入市,80%的預計升幅目標反而是最高,也可說是『風險愈大、回報愈高』。當然星期四或星期五收市前入市似乎回報較高,仍要優化數據,找出比較有意義的操作,例如星期五跌市時入市是否會比升市時入升的預期回報更高。有機會再詳細分析。
 

9月推每周期權 波幅或會增加

 

撰文 : 金曹

欄名 : 期權攻略

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