【國泰風波】換血後再捲「致港人書」風波 外資券商反籲估值吸引宜吸納

金融經濟 18:47 2019/08/19

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國泰航空 (00293) 捲入反修例漩渦,即使高層承擔風波下台亦未能平息事件,但央視上周再指太古高層「震怒」,會繼續更換管理層,令事件久未落幕。

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繼上周中資券商積極評論國泰前景,外資券商最新分析,國泰換血的確有助緩和客運量下跌等的風險,雖然風波未完全平息,但國泰現價估值已屆歷史低位、並已反映多於實際的負面情況,故美銀美林、中信里昂、摩根大通及富瑞全線籲買。

美銀美林表示,國泰兩名高層願意承擔責任離任,反映國泰有誠意就過去數周引起的內地民航局風波踏出一步,而新任行政總裁鄧健榮與內地關係良好。維持目標價15.5元。

按國泰現市帳率約0.65倍計,已反映美銀美林最壞情景預測,即完全失去約50%內地乘客,若國泰股價要回升至該行目標價,本港的示威情況需要持續回復平靜。

富瑞則指,高級管理層撤換後,投資者應重歸基本面,重新聚焦於國泰的核心航空業務。雖然國泰面臨運載率及載客量下跌,富瑞仍預期國泰下半年可錄得約15.5億元盈利,當中乘客運載率將降4.3個百分點,但運載人次則升7.3%,除燃料的單位成本則跌2%。該行給予國泰15元目標價,評級為「買入」。

摩根大通稱,本地示威活動持續,或拖累國泰年內乘客收益下跌1.5%,載客量率亦將回跌0.5個百分點;此外,中美貿易戰亦將限制業務前景,預期國泰今年貨運收益按年倒退5%。惟由於國泰現價市帳率處於「不合理水平」,該行下調其目標4%至13.9元,但維持「增持」評級。

中信里昂稱,兩名高層下台有助舒緩近日所承受的政治壓力,惟長遠而言,行業面對旅客減少的營運情況轉差下,國泰反而損失兩名帶領集團扭虧的出色領袖,直言是集團「長期損失」,意味對今次事件震走兩名人材亦感到可惜。惟鑑於國泰現估值相當吸引,維持偏好該股,目標價12.4元。

有國泰員工早前相繼被指支持示威者機場集會,並向示威者「通風報信」,又流出警隊出行資訊,惹來官媒連日批評,內地民航局更發出重大航空安全警示。事件發酵約2星期,最終行政總裁何杲及顧客商務總裁盧家培以承擔責任為理請辭,今日(19日)正式生效,期望為事件降溫。

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欄名 : 一圖看懂

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