【債息倒掛】如何避險?美銀美林推薦能源和科技ETF

環球經濟金融 14:31 2019/08/17

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美國2年與10年期國債孳息曲線倒掛,預示美國經濟衰退將會來臨,市場避險情緒高漲。美銀美林集團策略分析師建議,投資者可考慮追蹤能源或科技股表現的交易所買賣基金(ETF),皆因這些行業過去於債息倒掛時表現較好。相反,消費者主導行業則要盡量避開。

美銀美林策略分析師指,自1965年以來,2年與10年期債息倒掛時,能源比其他行業表現好的機會率高達8成,平均增長達7.3%,而SPDR能源指數ETF可能是最佳指標。

不過,分析師提醒,中美貿易戰有可能打破這常態,因為關稅可能會令全球經濟對原油的需求減少。

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SPDR能源指數ETF今年下跌2.2%,過去一個月更大跌10%,遠遠跑輸大市同期的表現。道指今年累升9.4%,過去一月跌5.1%;標指及納指今年更升13.5%及17%,過去一月則分別下跌4.5%及5%。

另一在經濟不穩時期可避險的行業是資訊科技業,美銀美林分析師解釋,資訊科技業在牛市時升勢凌厲而且業績好。

分析師強調,Vanguard Information Technology ETF是一個好選擇,因為它的組合中,受到貿易戰影響的半導體行業成分較少。

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至於那些行業要避免,美銀美林指,在往績中消費者主導股票在債息倒掛時期的表現不佳,平均比其他行業低9.1%。消費必需品ETF過去一月下跌5.2%,但年初至仍升了16%。

在過去七次的經濟衰退時期前,都出現債息倒掛。不過債息倒掛後多久才會出現經濟衰退就不能確定,在1956年,在10年期與2年期孳息曲線倒掛後15個月才出現經濟衰退。

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