【業績解構】騰訊手游業務重拾增長 動力下半年能否持續?

金融經濟 17:58 2019/08/14

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騰訊 (00700) 交出符合市場預期成績表,上季收入按年增長21%至888億元(人民幣,下同),非通用會計準則(Non-GAAP)純利按年增長19%至235.3億元。騰訊最受市場關注的手游業務恢復增長,以及廣告業務增長放緩均在市場預期之內,惟趨勢在下半年能否持續?

1. 遊戲業務動力有望維持

今年首季受累季節性因素以及新發布遊戲較少,騰訊手游收入按年下滑2%,但從3月開始騰訊相繼有大型遊戲發布,「吃雞」手游《和平精英》的成功商業化更打消市場對戰術競技遊戲未能商業化的憂慮。根據SensorTower數據,《和平精英》以及其海外版《PUBG Mobile》上綫至今累計營收已經達到8.6億美元(67.5億港元)。

由於遊戲收入將會遞延入賬,騰訊上季收入僅反映新遊戲部分貢獻,集團今年內發布多款重點遊戲(見下表),豐富的遊戲儲備有望在下半年繼續帶來收入支持。

遊戲 自研/代理 研發商
和平精英 自研 騰訊
完美世界 代理 完美世界
一起來捉妖 自研 騰訊
劍網3:指尖江湖 代理 西山居
權力的遊戲:凜冬將至 代理 遊族網絡
龍族幻想 代理 祖龍娛樂
抓妖小紅娘 自研 騰訊

 

2. 國內收緊內容監管內容 廣告業務續添憂

市場普遍預期騰訊廣告業務將在今年受壓,集團上季網絡廣告收入按年增長16%至164億元,相較首季的25%增長有所放緩。其中媒體廣告收入按年下滑7%,主要因部分熱門劇集意外延後播映等因素。

內地今年收緊對影視作品等內容監管,網絡廣告市場競爭亦愈趨激烈,再加上今年建國70周年,下半年國慶等節日因素影響,料監管放鬆的可能性較低。

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