【貨幣戰】人民幣貶值雖打痛特朗普 小心歐盟日本加入圍攻中國
中美貿易戰有變為貨幣戰之勢，人民幣中間價持續走弱，兌美元企穩7算以上。人民幣走弱能有效抵銷美國對中國關稅，瓦解美國總統特朗普進攻。不過，人民幣貶值長遠卻非打中美貿易戰的好辦法，人民幣貶值一旦過火勢適得其反，最大危險相信不是走資，而是激起歐洲及日本加入特朗普陣營，在貿易戰圍攻中國。
人民銀行周四將人民幣兌美元中間價定於7.0039、是為2008年以來首次高於7算後，人民幣中間價今日再增97點子（幣值下降），定於7.0136。人民幣中間價至今已連續7日轉弱。
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特朗普不滿中美貿易戰談判進展，上周宣佈對剩下3,000億美元中國輸美貨品加徵10%關稅，再一次打破中美貿易戰停火，並將對華關稅覆蓋面擴至最廣。
中國之後容許人民幣棄守7算，特朗普更顯得陣腳大亂，乾脆無視中國不符合美國財政部定出的條件，強行將中國列為「匯率操縱國」。
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人民幣貶值如何抵銷美國關稅、瓦解特朗普攻勢？
假設，人民幣兌美元現時匯價為7算，7人民幣兌1美元，一件成本為7人民幣的貨品，出口到美國就至少需賣1美元方能回本。
當特朗普加徵10%關稅，這件貨要維持回本，就要賣貴10%，即賣1.1美元。定價上升，競爭力就會下降，美國人可能會改買其他國家的同類貨品，不利中國出口和經濟。
但假如人民幣貶值10%，變成7.7人民幣兌1美元，成本為7人民幣的貨品，在美國只需賣91美仙就能回本。就算加上10%關稅，回本價錢也只是回到1美元，中國廠商則毋須擔心失去市場。
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縱是如此，人民幣貶值，長遠亦非打贏中美貿易戰的良策。
人民幣貶值固然可能掀起走資潮，惟這看來並非中國最需要擔心的反效果。特朗普大打中美貿易戰，令聯儲局今年內或需更進取減息，而美國息口一旦顯著下降，中國等新興市場走資風險亦會減低。
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人民幣貶值的最大問題是，有助特朗普統一戰線，團結歐盟及日本加入圍攻中國。
人民幣貶值有利中國出口，不利美國出口，也同時會不利其他國家對中國出口。其中，美國之後可能多次減息，使美元相對走弱，紓緩人民幣貶值對美國出口衝擊。
不過，歐盟及日本現時已經實施負利率，再減息去抵銷人民幣貶值的影響，實是事倍功半。
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與此同時，美國減息美元走弱，亦意味歐元、日圓兌美元相對升值，因此，人民幣貶值下，歐元和日圓兌人民幣升值會尤其顯著，對歐元區及日本對中國出口打擊更為嚴重。
相比美國，歐盟及日本經濟弱得多，應付外部衝擊的手段亦少得多。假如歐盟及日本因為人民幣貶值而躺着中槍，他們便很大機會將矛頭指向中國，並與特朗普走到一起，聯手在貿易戰圍攻中國。
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由此可見，人民幣貶值確是一把異常鋒利的雙刃劍，過份使用的話，不只會從走資這經濟層面傷到自己，更可能在國際宏觀戰略格局上陷入不利境地。中國因此相信會適量而行，不會安排人民幣大幅貶值。
