【債息大跌】多國長債息創新低 分析︰聯儲局再減息是出路

環球經濟金融 12:46 2019/08/08

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中美貿易戰戰火再燃,勢衝擊環球經濟。市場避險情緒高漲,資金流入長期國債,美國、德國和美國的長債息周三均大跌。分析認為,聯儲局須進一步減息刺激經濟,否則會加劇長債息的跌勢。

美債息周三大跌,10年期債息低見1.595厘,為2016年10月以來最低;30年期債息一度跌至2.123厘,逼近2016年創下的歷史低位。美債息其後跌幅收窄,但仍處多年來的低位。

長債息大跌意味投資者避險情緒高漲,同時押注聯儲局加快減息步伐。美國10年期債息於7月仍在2厘以上,目前比起一個月前低了40點子,8月以來跌了35點子。

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美債並非唯一受害者,德國10年期債息周三亦創新低,跌至負0.6厘。30年期債息下試負0.137厘,2年期債息報負0.849厘。英國10年期和30年期債息均創新低,分別報0.432厘和1.081厘。

孳息曲線部分倒掛(即短債息高於長債息),債息大跌加劇倒掛情況。具衰退指標性的2年期和10年期債息息差只有7.4點子,為2007年6月以來最低。

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BMO利率策略師希爾(Jon Hill)指,在環球經濟風險增加的情況下,加上通脹溫和,2年期和10年期息差收窄是意料之內的現象。他稱,令人擔憂的是,聯儲局不會進一步減息,這會令短債息上升、加劇長債息跌勢。

不過,希爾相信,即使在「周期中期」(mid-cycle),聯儲局最終都會出手,更積極地減息。他料聯儲局可輕鬆減息至1厘至1.25厘。

最新利率期貨顯示,市場預計聯儲局9月減息0.25厘的機會為68%,料10再減0.25厘的機會達58%。

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